美两债指总体收窄 发债量陷入历史低谷（5）

　　继去年12 月份美国财政部拍卖摩根大通、第一资本公司和TCF 金融公司权证,今年年初拍卖美国银行、Washington Federal Inc. 、Texas Capital Bancshares Inc. 和Signature Bank 的权证｡财政部与花旗集团达成出售24 亿股股票的协议,摩根斯坦利和其它13 家做市商收取费用收入4230 万美元,其中摩根斯坦利负责销售其中87% 、即21 亿股的股票,而财政部对花旗集团450 亿美元的投资共获利120 亿美元｡

　　年末,美国金融机构暴露出止赎问题,美国国会监管委员会(Congressional Oversight Panel) 警告处理止赎文件严重程度可能威胁到美国金融系统的健康,美国银行、富国银行和摩根大通审核几千份未经查证的止赎文件,并致力于修改止赎管理程序｡美联储、货币监理署、美国储蓄监理局和联邦存款机构都在审查止赎流程,以期采取下一步监管行动,共和党参议员Brad Miller 等更致信财政部长盖特纳,提议对证券化贷款服务商进行压力测试｡

　　(二)保险业

　　今年,美国保险业总体评级为负面,2 月份惠誉和穆迪调降一些保险公司的信用评级,保险业的复苏是不平稳和缓慢的｡

　　在过去的一年半期间,寿险公司已经减记大量次贷风险资产,随着经济疲软,减记数量仍将保持较高水平,商业贷款和商业抵押支持证券刚开始恶化,表现在迟付、止赎、损失准备金的计提等｡穆迪统计商业抵押贷款相关的资产占总资产的16%,损失可控,另外资产支持型证券和对冲基金相关的另类投资等也是减记主要来源｡由于债券的信用利差收窄和股票市场价格回升,寿险公司投资组合的未实现损失减少,危机爆发以来贬值的债务资产解冻,公司可以更灵活出让资产加强流动性｡可变年金结构和风险管理有一些变化,遗留的可变年金仍有随市场波动价格下行风险,新发年金担保收益下降、费用调升,监管要求更多储备,产品设计变得更加简单和更容易做避险交易｡

　　在美国唯一独立保险评级公司Weiss Rating 调查的887 家人寿和年金保险公司中,80 家最优评级的保险商持有1.3 万亿美元资产,占行业总资产的26.6% ;评级最差的74 家保险公司仅持有行业总资产的0.5% ｡2009 年整体行业利润达到211 亿美元,2008 年为亏损518 亿美元,原因是储备金减少450 亿美元,已实现投资亏损从08 年的505 亿美元减至287 亿美元｡人寿保险和市场研究委员会的统计,2010 年上半年个人寿险的销售收入去年同比增加9% ,从下滑趋势温和复苏;集团寿险从09 年上半年的减少4% 转为盈利9% ,占寿险销售的绝大部分,主要原因是相对于低利率,寿险产品显得更具吸引力,尤其是在信用评级被提高之后｡在股票市场的融资使寿险公司的资本充足性增加,整体投资收益改观｡