美两债指总体收窄 发债量陷入历史低谷（11）

　　今年投行业务的排名产生变化,据Dealogic 今年前九月高盛完成3920 亿美元的255 笔交易,保持美国和欧洲地区兼并和收购收入和数量的第一位,第二、三位分别为摩根大通和摩根斯坦利(3400 亿美元)｡摩根大通在09 年荣登投行收入第一位,今年前九月以33 亿美元收入和7.7% 的市场份额保持第一位｡美国银行从去年的第三位升至第二位,高盛以24 亿美元收入和5.7% 的市场份额排名滑落到第三位｡排名前十的银行占投行总收入的50% ,其中的六家今年收入较往年减少,前九个月投行收入占银行总收入的51% 、为220 亿美元｡

　　在金融业进一步企稳后,监管机构开始“秋后算账”,纽约州检察长库莫联手SEC 向八家大型银行和三家评级服务公司发出传票,这八家银行包括美国银行美林、摩根斯坦利、花旗、德意志银行、高盛、瑞银、瑞信和法国农业银行,涉嫌向评级机构标普、穆迪和惠誉提供抵押贷款衍生产品的虚假材料,误导评级公司高估评级结果｡高盛最终和证监会就误导投资者的指控和解,摩根斯坦利也因为对消费者进行不恰当陈述而遭到美国联邦检察官的调查｡

　　除此之外,今年还通过若干有关美国金融业法案和规定,对金融机构产生主要负面冲击｡1 月12 日美国信用卡新规定生效,一方面将更好地保护消费者利益,另一方面对信用卡机构收入造成压力｡1 月14 日奥巴马宣布欲对约50 家银行征收900 亿美元“金融危机责任金”(Financial Crisis Responsibility Fee),约征收10 年,主要由花旗、摩根大通、美国银行、高盛、摩根斯坦利和富国银行承担｡为减少和避免5 月6 日美国股票市场在5 分钟内下跌10% 的类似情况的发生,美国证券交易委员会(SEC) 和美国金融业监管局(FINRA) 共同提出了一项“断路机制”,主要是在出现异常波动时暂停对标准普尔500 指数中的股票进行交易,缓冲对市场的影响和保护投资者｡从明年1 月1 日起,由FDIC 保险的金融机构在发行资产支持型债券时,应保留5% 的信用风险,“两房”和吉利美发行的债券除外,银行需建立一年的储备资金来满足未来回购的需要,由至少5% 的住宅抵押贷款支持型证券的交易现金所得组成,这一规则将增加证券化产品的发行成本和有效性｡

　　7 月21日奥巴马签署《多德-弗兰克华尔街改革和个人消费者保护法案》,主要分为十四章,具有全面性和突破性,强调监管金融业风险、增加透明度和建立应急机制等｡穆迪以系统性支持减弱为由将十家美国大型地区银行放入负面信用观察名单,并将富国银行、美国银行和花旗集团信用评级展望从稳定降低为负面｡倍受关注的沃尔克法则对私募和对冲基金投资做出让步,允许金额不超过基金总资本3% 和不超过银行一级资本金3% 的投资,并且有至少有5 年的过渡时间来实施｡另一核心内容衍生产品交易更加透明,大多数场外衍生产品需经过受监管的第三方清算所或类似的电子系统,银行可以保留用于避险的自营交易和利率及外汇互换交易｡对于银行的零售业务,首先在美联储下设立消费者保护署负责编纂金融机构规章,其次美联储有权限制借记卡交易费用(商家支付给银行用于处理交易的费用)｡在银行风险内控方面,法案规定大型银行有五年时间逐步淘汰将混合证券算作一级资本金的会计认定｡法案还规定银行应持有打包及出售总债务的5% ,旨在通过利益挂钩使银行尽责｡监管部门控制系统性风险主要通过建立金融稳定性监督委员会、建立破产清算机制和要求大型私募基金在美国证交会注册来实现｡可以看出,美联储的权利和地位得到进一步扩展和加强,表现在确立对大型复杂银行和社区银行的监管,美联储主席作为金融稳定性监督委员会成员将参与制定规章,消费者保护署置于美联储管理之下｡对评级机构的从宽处理令人失望,仅有的改革是在美国证交会研究后可设立一个整顿机构,在评级公司故意和不计后果操纵评级时准许投资者进行起诉｡