新华财经北京5月19日电 债券市场周二(19日)迎来反弹，10年期债低开高走，收盘上涨0.1%。受资金面收敛影响，盘中长强短弱现象明显，5年期和2年期日内虽一度翻红，但日终仍以下跌报收。现券市场走势类似，短端收益率上行，长端持稳。
两会前市场交易心态普遍较谨慎，现券交投连续缩量。明日(20日)将公布5月LPR报价，业内预测利率下调概率不大。央行已经连续33个交易日未开展逆回购操作，但市场人士仍表示，货币宽松的大方向并没有改变，只是节奏上会边际调整。
【行情跟踪】
截至5月19日收盘，2年期国债期货主力合约TS2009下行0.10%至101.875，对应期货收益率上行3.74个基点至1.6827%；5年期国债期货主力合约TF2009下行0.24%至102.955，对应期货收益率上行3.67个基点至2.2128%；10年期国债期货主力合约T2009上行0.10%至100.700，对应期货收益率下行3.07个基点至2.8892%。
利率债市场收益率涨跌互现，10年期国债190015收益率较昨日小幅上行0.5BP，报2.71%。10年期国开活跃券200205收益率涨0.5BP，报3.025%。5年期国债200005收益率报2.065%，涨逾5BP。
中债数据显示，19日全国银行间债券市场结算总量为47751.77亿元，较上日下降7.28%。
一级市场方面，农发行今日在上海清算所招标增发两期金融债券，其中，2020年第一期2年期债券，中标收益率1.8575%，投标倍数1.92倍；2020年第二期7年期债券，中标利率3.0496%，投标倍数2.5倍。
今日还有山西、大连和福建发行地方政府债券，其中，大连和福建10年期固息品种，中标利率2.94%。
转债板块跌多涨少，中证转债指数收盘下跌0.12%，日线已“七连阴”。今日有两只新发转债上市，“N全筑转”收盘上涨12.45%，“N龙蟠转”收盘上涨10.38%。
深交所盘后公告，*ST辉丰(002496)2018年、2019年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，辉丰转债自2020年5月25日起暂停上市。
【海外债市】
日债收益率19日呈现“短升长跌”局面，曲线进一步趋平。截至收盘，5年期和10年期日债收益率分别上行0.5bp和0.3bp，报-0.124%和-0.002%，而20年期和30年期收益率午后下滑0.8bp和0.9bp。
日本央行当日宣布，将于5月22日当地时间上午9点举行会议。这次货币政策会议此前并未在日程计划上。日本央行称，会议将讨论向银行提供资金的新措施。
隔夜市场中，由于市场风险偏好改善，美国国债收益率于当地时间周一(5月18日)普遍上扬，30年期美债收益率盘中急升至八周高位，10年期美债收益率升至两周高位，收益率曲线趋陡。
【资金面】
人民银行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月19日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放和零回笼。至此，央行已经连续33个交易日未开展逆回购操作。
中泰证券首席宏观分析师梁中华认为，央行前期投放资金速度较快，而政策利率调整速度较慢，我国“双轨制”运行的利率体系已出现局部倒挂。货币宽松的大方向并没有改变，只是节奏上会边际调整。
明日将迎来5月LPR报价。由于本月MLF利率暂未调降，东北证券首席宏观分析师沈新凤预计，5月LPR报价下调概率不大。但由于存量浮动利率贷款定价基准转换仍在推进，不影响实际贷款利率的继续下行。考虑到近期地方债与特别国债大量供给对于资金面的冲击，预计央行将在二季度采取降准等流动性操作进行对冲。而6月6日及6月19日，分别有5000亿元、2400亿元MLF到期，预计有望迎来MLF降息窗口。
19日上海银行间同业拆放利率(Shibor)大部分品种出现上涨。其中，隔夜Shibor上行48.00BP至1.3850%，7天Shibor下行4.20BP至1.5210%，3个月Shibor上行0.10BP至1.3990%。
银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，隔夜回购利率上行46.8bp至1.406%。
【基本面】
国务院19日对外公布2019年《政府工作报告》量化指标任务落实情况表，38项指标任务均已完成。报告提出国内生产总值增长6%-6.5%的目标，实际“成绩单”显示，去年国内生产总值达990865亿元，比上年增长6.1%，符合年度预期目标。报告提出，2019年城镇新增就业1100万人以上，城镇登记失业率4.5%以内。落实结果显示，去年全国城镇新增就业1352万人，城镇登记失业率为3.62%，完成年度目标。减税降费方面，报告提出，2019年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元，制造业等行业现行16%的税率降至13%。实际上，去年全年减税降费超过2.3万亿元，制造业等行业现行16%的税率降至13%。民生方面，报告明确，2019年减少农村贫困人口1000万以上、新建改建农村公路20万公里、移动网络流量平均资费再降低20%以上。最终，去年全国农村贫困人口减少1109万人、新建改建农村公路29万公里、移动网络流量平均资费较上年降低41%。
财政部18日公布数据显示，1—4月累计，全国一般公共预算收入同比下降14.5%，中央、地方收入分别同比下降17.7%、11.5%。全国一般公共预算支出同比下降2.7%，与疫情防控直接相关的公共卫生支出同比增长1倍。财政部表示，4月，全国一般公共预算收入16149亿元，同比下降15%，降幅比3月收窄11.1个百分点。其中，税收收入下降17.3%，降幅比3月收窄14.9个百分点，国内增值税、进口环节税收、企业所得税等主体税种收入降幅均明显收窄，反映了复工复产接近或达到正常水平、经济社会秩序逐步恢复的良好态势。从总体看，全国财政收入下降受多重因素叠加影响。综合来看，1—4月各月全国财政收入分别下降3.9%、21.4%、26.1%、15%，呈现逐渐下降后趋于回升的态势。展望后几个月，随着复工复产复业全面推进、经济社会生活逐步趋于正常，主要经济指标将延续回升改善、持续向好的势头，财政收入降幅会继续收窄。
深交所盘后公告，*ST辉丰(002496)2018年、2019年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，辉丰转债自2020年5月25日起暂停上市。
【机构观点】
国信证券：虽然近期债市调整速度较快，但是二季度后期债市仍存压力，10年期国债收益率应回到2.8%上方。首先，在海外疫情全面蔓延的局势下，国内疫情防控成绩仍非常优异，随着生产生活秩序恢复，补偿性需求加持下国内经济向好是大概率；其次，5月以来美国疫情曲线逐渐下行，主要经济体疫情防控均取得成效，随着欧美经济重启，我国外贸承受的压力将下降。
东兴证券：经济缓慢复苏进程中，宽货币向宽信用传导，财政政策逐渐发力，债券市场单边牛市或许已经结束。但宽松货币政策退出仍为时尚早，且债市利好仍存，比如全球疫情反复、中美摩擦再起以及主权债务危机若隐若现，都对债市形成一定支撑，债市进入宽幅震荡，建议把握交易机会。
上海证券：相比于前期央行密集的量价两方面的宽松政策，近段时间的央行明显收敛了许多，但短期政策的空窗期并不代表政策的转向，况且货币市场利率仍维持低位。两会召开在即，届时全年的经济目标以及政策导向也将更加的清楚明晰，也意味着两会后或许才是政策进一步实施更优窗口期。经济虽在恢复中，但也不可低估疫情的冲击。从最新的货币政策报告中可以看出，疫情冲击前所未有(这一点上市场反而比官方乐观)，货币政策将更加灵活适度，以更大的政策力度对冲疫情影响。宽松仍将延续，利率体系下行仍有空间。当前市场波动较大，震荡或延续，并且短时数据或仍呈现改善趋势，但当前调整绝不是拐点，关注两会的召开。
编辑：王菁
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