新华财经北京5月6日电(史可)五一节后首个交易日(5月6日),债市期现货同步走弱,十年期债主力尾盘持续下挫,日终录得两连阴;十年期利率债收益率上行5-6BP,短端利率债收益率上行2-4BP。
分析人士认为,债市当前面临三大压力,第一,5月份地方债供给压力,且发行久期拉长,这意味着长端利率压力较大;第二,两会召开在即,市场预期政策刺激措施出台在即,这将利好股市打压债市交投情绪;第三,棚改债或在6月份恢复发行,供应端增加也令市场承压。
但同时,不少分析预期,面对供给压力,央行会采取对冲措施。自从政治局会议提到降准和降息后,目前央行还没有宣布新的降准、降息举措。市场预期,降准和降息的空间仍在,利率下行趋势未完。
【行情跟踪】
十年期债主力低开低走,由于股指上扬,主力合约T2006尾盘承压持续下挫,两年期和五年期走势相对坚挺,主力合约移仓明显,十年期债T2009日内增仓约3000手,T2006减仓近2000手。
截至收盘,十年期债主力T2006报102.635,下跌0.35%,成交4.21万手;五年期债主力TF2006报104.765,下跌0.24%,成交1.23万手;两年期债主力TS2006报102.560,下跌0.11%,成交3789手。
股市方面,沪深两市主要股指低开高走。截至收盘时,上证指数报2878.14点,涨幅0.63%,成交额约3039亿元;深证成指报10883.22点,涨幅1.51%,成交额约4172亿元;创业板指报2110.27点,涨幅1.97%,成交额约1375亿元。
利率债收益率曲线整体上移,十年期国债活跃券190015收益率尾盘报2.56%,上日尾盘2.5125%;10年期国开现券200205收益率最新成交为2.88%,上日尾盘2.82%。
短端利率债收益率上行2-4BP,两年期国债收益率上涨4BP至1.373%;五年期国债收益率上涨2BP至1.763%。
一级市场发行需求一般,财政部上午招标续发行的三年和七年期固息国债,加权中标收益率分别为1.4416%和2.3096%,投标倍数分别是2.30和2.48倍。
农发行下午招标增发的一年、三年和五年期三期金融债,中标收益率分别为1.0923%、1.7898%和2.2570%,投标倍数分别是3.20、2.67和2.31倍。农发行新发的七年和10年期金融债,中标收益率分别为2.6537%和2.9963%,投标倍数分别是3.24和2.83倍。
【资金面】
央行早间公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,5月6日不开展逆回购操作。截至目前,央行已连续23个工作日不展开逆回购操作,上一次开展逆回购操作是在3月31日。此外,公开市场MLF(中期借贷便利)未到期余额维持在4.19万亿。下次MLF到期是在5月14日,规模2000亿元。
月初资金供给充裕,隔夜Shibor大幅走低至1.4830%,下跌40.50个基点;7天Shibor报1.8650%,下跌5.40个基点;3个月Shibor报1.4000%,与上个交易日持平。分析预计,月初压力有限,如无特殊情况,隔夜跌至1%下方的可能性很大,而如果隔夜利率能下行,自然会打开3-5年甚至10年利率债收益率下行的空间。
【消息面】
据21世纪经济报道消息,棚改专项债将恢复发行,部分地方已在梳理棚改专项债项目清单,最快将于6月发行。监管部门对本次棚改专项债提出三个要求,一是此次棚改专项债仅支持已开工项目,且不得用于货币化安置项目。二是棚改项目必须纳入年度棚改计划任务。三是棚改项目信息与相关材料要件信息一致,如立项批复、用地预审、“一案两书”等。
数据显示,2019年棚改专项债发行0.7万亿,占全国专项债发行规模的三分之一,是发行规模最大的专项债种类。不过由于棚改专项债形成的实物工作量有限以及对投资拉动不足,此前,监管部门要求今年1.29万亿提前批专项债不得用于棚改领域。
据中国政府网5月4日消息,国务院金融稳定发展委员会日前召开第二十八次会议,会议指出,在全球金融市场剧烈动荡的形势下,我国股市、债市、汇市总体平稳运行,韧性较强。有关部门已经制定中小银行深化改革和补充资本的工作方案,要抓紧落实。会议强调,必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律,对资本市场造假行为“零容忍”。会议并指出,要高度重视当前国际商品市场价格波动所带来的部分金融产品风险问题,提高风险意识,强化风险管控。
【机构观点】
海通证券认为,5月政府债券供给将突破16年4月的历史新高,且发行久期拉长,这意味着长端利率压力较大。另一方面,货币宽松延续,后续降准、OMO降息仍可期,并有利于带动中短端利率进一步下行,而中美利差和期限利差对长端的保护较足,这意味着牛陡之后走向熊市概率不大。因此,在货币宽松+债市供给加速的背景下,曲线陡峭化将维持一段时间,中短端确定性机会仍大于长端。
中信证券认为,从内部来看,内部经济基本面回暖、财政政策发力带来的供给压力;从外部来看,外需走弱存反复。总体来看,国内货币宽松仍未结束,虽然债券供给存在压力,但历史上看货币政策也将出台更多政策为财政发行保驾护航,包括调整存款基准利率、调整监管指标等政策都有可能在5月落地。考虑到五一假期前债市有所调整,但这种调整主要是对经济预期的修复,并没有包括对外部不确定性的估计,而且从期限结构来看,随着配置户的逐步发力,长端利率的优势将逐步显现,5月利率仍有下行空间。
江海证券认为,从短期内五一期间国内外信息看,还是利好债券市场:其一海外市场和A50下跌,可能对国内股市短期内走势形成压力。风险偏好利于债券市场。其二,五一期间国内外宏观数据依然低迷。因此,利率下行趋势依然没有结束,建议继续持券待涨。
编辑:王菁
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