同业规范若得到严格执行，同业业务将还原本来面目，监管套利的空间将大幅收窄。随着监管要求的落实，银行贷存比和资本压力将明显上行。
根据当前监管套利的套路，银行同业资产与负债的差额可以表征监管套利的规模，同时也是货币供给的主要渠道。2014年4月，银行同业资产规模达到20.2万亿，而同业负债规模为11.4万亿，两者差额8.8万亿，较上年末增长1.63万亿。简单测算，同业资产风险权重为25%，而监管实施后风险权重上行100%，信用风险加权资产规模大约要上行6万亿。据此推算，一季度末风险加权资产规模约低估7.5%，而此一级资本充足率下降0.7个百分点至9.3%，资本充足率下降0.8个百分点至11.3%。
2014年一季度，16家上市银行同业资产规模达到12.7万亿，较上年末上升1.59万亿，其中买入返售类金融资产增加9357亿，而应收账款类投资增加5252亿。同业资产占加权风险资产的比重达到20.6%，而且各家银行资本充足率超出监管要求的空间并不大。
我们并不认同，同业规范后资金转向配置标准债券的说法。逻辑上讲，非标资产风险权重的还原，确实能够改变非标资产“高收益、低风险”的假象，从而使得其他资产的劣势有所弱化。然而，同业监管之后，非标未必死，债券未必兴。非标存量资金向债券市场的转移存在很明显的逻辑漏洞。非标与信用债的融资主体几乎没有重合，而两类主体都存在融资粘性，银行存量资产很难从非标转移到信用债。另一方面，银行资本压力明显上行，风险资产扩张的能力有所削弱。依此逻辑，配置信用债的增量资金同样将受到限制。因此，不论从存量转移还是从增量资金的角度，同业规范对信用债定价偏负面。同时，买入返售项下债券资产不能出表，前期进行监管套利的信用债代持首当其冲。按照这一监管要求，信用债配置亦将受到一定的压制。
