假借担保之名 平台私募债成政府融资新宠（3）

疏导

监管层“嗅”出异样

满足合理融资需求需开正门

“把后门堵住了，前门还没开，地方融资平台只能寻找一种变通的方式来变相发债融资。因此，尽快推出规范化的市政债券的方式，给地方政府规范化的融资渠道，是非常紧迫的。”国家发改委经济研究所财政金融研究室副主任许生说。

2013年4月9日，银监会下发《关于加强地方融资平台风险监管的指导意见》，强调各银行要控制平台贷款比重，审慎持有融资平台债务，不得为平台债提供担保。

银监会在近日召开的第一季度金融形势分析会上明确指出，针对地方融资平台问题，银监会表示要缓释地方政府融资平台债务风险。其中，要控制信贷总量，化解到期风险，优化贷款结构，增加有效资产抵押，并视情况加大贷款清收力度，建立预警体系，科学设定风险“警戒线”。

许生说，虽然政府性债务审计之后，对地方政府发债的认识趋于中性和客观。前两年出台了一些收紧融资平台融资的政策，但是并没有对政策有所放宽，原来防风险的收缩性的政策措施的影响一直存在，地方政府融资还是受到影响。

光大证券首席宏观分析师徐高表示：“平台中小企业私募债，如果要做评价，肯定是一种不规范的行为，但其背后有合理性。”

“地方政府融资平台，尤其在现在经济下滑压力下，承担了通过基建投资来稳增长的责任，它有融资需求，而且这种需求应该说是合理的。”徐高说“但是监管层又以很多方式堵塞了它的融资渠道，所以逼得地方政府融资平台用各种‘创新’的方式来获取融资，转向一些可能风险更高、更隐蔽的途径。”

徐高认为，要解决这个问题，光靠堵不行，应该疏导为主。“包括中央财政资金的拨付，比如发行国债；比如国开行等政策性金融机构提供贷款；还有就是城投债，虽然问题比较多，但是相比平台中小企业私募债来说，相对要正规一些。”徐高说，“要开正门，才能堵后门，要是不开正门，还总堵后门，那就是逼着人翻窗户。如果窗户也堵，就只能从烟囱过。