多空分歧加大利率企稳回升

潍坊农信 代长城

21日，债市收益率延续前一交易日走势，企稳回升，整体走高。

利率产品方面，成交集中在金融债品种上，短期品种收益率虽然较估值下行，但较上周五成交呈现上行走势；中长期品种收益率上行明显。如剩余期限2.73年的14国开01成交在5.07%附近，较估值下行3BP；剩余期限2.96年的14国开08成交在5.10%，较估值下行4BP；剩余期限3.73年14国开03成交在5.47%附近，较估值上行2BP；剩余期限9.75年14国开05成交5.49%附近，较估值上行2BP。

信用产品方面，受资金面宽松的影响，成交集中在短融上，收益率虽有所下行，但幅度比上周小。如剩余3.6个月的14大唐集SCP004成交在4.58%，较估值上行1BP；剩余4.8月的14浙交投SCP001成交在4.80%，较估值下行6BP；剩余6.8月的14中铝业SCP001成交在5.33%附近，较估值下行4BP；剩余11.4月的14国电集CP002成交在4.90%，较估值下行1BP。

近几日债市收益率出现企稳回升的苗头。笔者认为，当前货币政策明显放松的可能性小，债券收益率下行空间有限，但考虑到经济增速仍面临下行压力，货币政策难以收紧，未来债券收益率大幅上升的风险也不大。不过，短期获利回吐盘的出现乃至增多，可能对行情产生一定压力，因此需密切注意资金面和成交量变化，保持相对谨慎态度。