资金面回暖难消信用违约隐患（6）

风险整体可控

近期发生的多起信托兑付危机事件，让人们不免对这近万亿信托产品集中到期有些担忧。

中信证券研究部金融产品组认为，今年信托的兑付风险敞口集中于房地产和平台信托。事实上，根据普益财富的统计，在去年被媒体披露发生兑付危机的近20起事件中，房地产信托占了近一半。

平安信托此前发布的一份报告显示，由于信托贷款主要集中房地产、政府融资平台等较高风险领域，一旦宏观经济出现周期性下行，信托贷款业务势必首先受到冲击。

此外，该机构还认为，一些信托产品的融资方，诸如涉煤信托，所属行业景气度较低，这类信托面临较大兑付压力。由于此类信托往往将经营性现金作为第一还款来源，当需求下降时，容易触发流动性危机。

普益财富的统计显示，去年发生兑付危机的近20起事件最终都完成了刚性兑付，采取的方法则是“用时间换空间”。但业内人士认为，在经济增速放缓的背景下，这种借旧还新的刚性兑付方式将受到很大制约。

信托业协会专家理事周小明认为：“信托资产质量到目前为止总体表现较优良，不可能发生系统性风险，所谓的系统性风险显然是被夸大了。”

他认为，尽管经济下行通道中包括信托资产在内的金融资产不良率会有所提升，但从已经披露的问题信托项目看，仍然属于个别事件，不属于普遍现象。况且问题资产不等于损失资产，从实际情况看，近年来的问题信托项目最终都得到了妥善解决，几乎没有发生实际损失，也没有出现具体信托公司因个别信托项目风险事件而陷入经营困境的情况。

数据显示，2012年信托行业到期清算出现问题的项目大约有200亿元，相比当时7.47万亿元的信托资产总规模，不良率仅为千分之2.68。

周小明表示，2013年被媒体曝光的信托项目风险事件有十多起，问题项目的总金额也有所上升，但是相对于巨大的总规模而言，不良率仍是非常低的。

此外，他还认为，由于监管部门长期以来对信托业实行信托赔偿准备金制度和净资本约束制度，信托行业的风险抵御能力不断增强。截至2013年底，全行业计提的信托赔偿准备金已达90.60亿元；全行业净资产高达2555.18亿元。