债市日评：中长端国债收益率继续上行

中诚信资讯  张虹

周三，银行间债券市场成交金额共计7,259.7亿元，较前一交易日减少414.22亿元，下跌5.4%。其中，现券成交1,002.31亿元，较前一交易日增加200.63亿元。 回购成交金额6,257.39亿元，较前一交易日减少617.85亿元。

当日，银行间债券市场国债成交19只，市场表现为11只上涨，8只下跌，总成交量259.21亿元。13附息国债20成交量最大，当日共计成交116.9亿元，剩余期限6.98年，最新收益率为4.105%。国债收益率曲线小幅上行，3年期上行1.5BP至3.8866%；7年期上行1.5BP至4.1349%；10年期上行2BP至4.1491%的高位。

信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计402.51亿元，较前一交易日增加13.75亿元。其中，企业债共成交97只，成交量合计128.11元。成交量最大的为“12铁道03”，AAA评级，成交总额8亿元，剩余期限8.77年，最新收益率5.3648%；涨幅最大的为“12合桃花债”，涨幅为3.57%，AA+评级，剩余期限5.42年，最新收益率7.0962%。短融共成交98只，成交量合计71亿元。成交量最大的为“13东方证券CP004”，成交总额为10.25亿元，最新收益率为5.452%。中票共成交126只，成交量合计203.4亿元｡ 成交量最大的是“11徐工MTN1”，AAA评级，剩余期限0.77年，最新收益率5.4%，成交总额为12亿元。

货币市场方面，资金面略显紧张，银行间质押式回购利率全线上行，其中隔夜品种利率加权值上行71.86BP至3.8005%；7天期回购利率加权值上行47.42BP至4.0495%；14天期回购利率加权值上行45.46BP至4.0703%；1个月回购利率加权值上行25.26BP至4.9497%。目前虽各方对于逆回购的阶段性淡出已有较为充分的预期，但流动性紧张的形式已经开始出现。央行此次暂停逆回购的原因，主要是周一公布的外汇占款数据再度确认了近期较大的跨境资金压力。虽然目前四季度央票和正回购重启预期升温，但四季度流动性整体平稳预计也是大概率事件，未来资金面紧张程度超预期时，逆回购很可能再度重启。

昨日财政部招标的280亿10年期国债又遇寒流，中标利率为4.14%，创同期限国债中标利率新高。受此影响，二级市场10年期国债收益率已到4.15%，创2009年新高。今年三季度以来利率债一级市场一直较平淡，在机构对资产配置的重构、资金面稳中趋紧、经济稳中向好的背景下，债券一级市场预计将会继续疲弱，而二级市场利率债虽具配置价值，但央行对流动性操作有可能收紧的形势下，机构心态均已谨慎为主，现券市场走势不容乐观。