引入私募发行制度将推新一轮债市创新与发展（2）

债券具备多重作用

安国俊表示，债券市场作为国内直接融资的主要渠道之一，可以充分发挥金融市场在资源配置中的基础作用，进而推进经济增长方面发挥重要作用。债券市场为政府提供广阔的筹资场所，为整个金融体系提供流动性支持和风险管理工具，为投资者提供收益稳定的投资工具和市场定价基准，同时作为货币政策传导的重要载体，促进财政政策与货币政策的协调配合。

据统计，2011年，非金融企业通过债券市场净融资1.37万亿元，占直接融资总量的76%，较2010年提高9个百分点；通过股权融资 4377亿元，占直接融资总量的24%。“企业融资方式的转变，符合我国利率市场化改革的要求与金融市场的发展方向，有利于各金融市场板块的合理定位、协调发展。”安国俊表示。

从结构上看，2011年底，债券市场余额达到22.74万亿，其中政府债券7.865万亿，金融债券 7.57万亿，企业债券5.17万亿，央行票据2.13万亿分列前四位。2011年债券各类产品发行量达7.85亿元，扣除到期量后的净增量达1.63万亿元，其中金融债券和企业债券两类产品的发行量和净增额分居前两位；全年交易量仍然保持稳定增长，累计成交规模达200.76万亿元，较2010年增长18.39%。

我国“十二五”规划纲要明确要求，要“加快多层次金融市场体系建设，显著提高直接融资比例”。同时，今年3月份国务院发布的2012年深化经济体制改革重点工作意见第十一条明确提出，促进多层次资本市场健康发展。

近年来，政府有关部门一直在致力于债券市场的发展与创新。安国俊认为，从国际金融市场的发展来看，公司债券是证券市场上的重要品种，也是涉及公司资本来源结构的必要融资工具。在我国相当长的一段时间内存在企业债券、公司债券与金融债券的划分，这是由中国组织制度变迁和现有的管理机制和监管框架所决定的。借鉴国际经验，应逐渐完善信息披露、清算结算、信用评级等市场基础设施建设和监管框架、建立信用风险、流动性风险、利率风险的定价机制与风控机制，逐步实现发债主体和机构投资者的多元化，在推动债券市场创新的过程中有效防范金融风险。