央行意外重启逆回购 准备金率下调预期推迟（3）

准备金率下调预期推迟

7天逆回购的出现，意味着未来央行将灵活运用多种工具对流动性进行提前调控，确保市场资金的供给。参照央行在今年年初的操作结果看，逆回购的出现意味着准备金率的下调时间将被推迟。但是，在资金利率持续上升阶段，央行以低于二级市场的价格，大规模融出资金，表明目前央行对市场利率的关注度超过以往。因此，逆回购的出现有可能是准备金率下降的前兆。

从5月公开市场到期释放的资金分布结构来看，前三周最为集中，合计逾2000亿元，占了85%，此时，央行可以通过常规市场操作增加流动性供给。但是，自第四周起的两周内，公开市场到期量快速降至320亿元。因此，仍不排除央行在5月末调降准备金率的可能。

■ 专家看法：

交通银行首席经济学家连平认为，综合利率水平、银行存款状况以及未来流动性的需求等情况来看，5月份有必要下调存款准备金率向市场适度释放流动性。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，第二季度需要一次存款准备金率下调。如若4月份未能实现下调0.5个百分点准备金率，5月份就仍需下调0.5个百分点的准备金率，才能维持流动性的中性略松，3月下旬以来就几乎一直徘徊在3.9%—4.0%之间的7天拆借利率略显偏高。