降准将是债市新行情的“敲门砖”（2）
核心提示：央行日前决定，将于本月24日起下调准备金率0.5个百分点。可以预见，在接连实施逆回购与下调准备金率之后，资金面的改善将是立竿见影的。债券市场预计将迎来新一轮上涨行情，10年国债收益率将回归前期3.4%水平，甚至存在进一步下拓空间的可能。
信用债行情获新升力
有分析指出，近期信用债行情则将因为准备金率的下调得到进一步巩固。与利率产品相比，信用产品同样受益于流动性的改善，不仅如此，鉴于存准率下调将进一步为货币信贷增长松绑，若经济形势回暖也将缓解市场对于企业信用风险的担忧，从而为信用债收敛利差创造条件。
申银万国近期报告指出，经济下滑的速度已在放缓，市场在对经济过度悲观预期修正的背景下，估计信用债的需求将会逐步回升。国泰君安同样表示，当前信用债行情非常明确，建议选择1-3年期AA+和AA级信用债，适当持有可获政策红利的城投债以及持有可获杠杆收益的公司债。
不过，对于中低等级券种，安信证券景晓达认为系统性的配置机会仍需等待。其建议在实体经济流动性的拐点和经济增长的拐点之间加大对低评级债券的配置。中金公司报告亦提示，目前信用市场整体的系统性风险有所降低，支持信用利差的缩小以及高低评级之间利差的缩小，但是目前还很难断定企业的流动性已经出现了实质性的好转，改善程度尚不足以显著降低低等级品种的违约风险，所以对于低等级品种仍处于个券甄别阶段，尚没有进入全面回暖阶段。(张勤峰)
[责任编辑：山晓倩]
