加息预期再度抬头 资金面短期内支撑债市

　　新华08网上海8月16日电(记者 杨溢仁)随着一年期央票发行利率的进一步抬升,市场中已然略显缓和的加息预期再度面临升温｡分析人士指出,对于近期央行是否会继续加息,市场依旧存有分歧｡不过,就债券市场当前的反应来看,其波动并不明显,在资金面持续改善的支撑下,短期债市仍旧可期｡

　　16日,央行以招标方式发行了50亿元1年期央票和290亿元28天期正回购｡其中一年期央票,发行价格96.54元,参考收益率为3.584%,打破了此前连续7周保持的3.4982%水平,小幅抬升了8.58个基点｡

　　对于央票利率的再度抬升,部分机构认为,这无疑将刺激近期低迷的央票需求,从而助力央行回笼市场流动性,同时,也再度重燃了已略显缓和的加息预期｡

　　一般而言,央行允许央票利率上行后2-3周内上调基准利率｡就今年的情况来看,1月11日央票发行利率上升11BP,2月9日上调利率;3月15日央票发行利率上升20BP,4月6日上调基准利率;6月21日央票发行利率上升10BP,7月7日上调基准利率｡

　　鉴于央行最近提及货币政策的顺序调整为利率、汇率、公开市场、存准率,则短期内业界对加息预期的揣测将难以明显放松｡

　　不过,“就目前看,收益率对一年期央票利率抬升的反应不是很大｡”国海证券固定收益研究员陈滢认为,“毕竟当下的经济形势和之前仍有不同,市场可能会以观望为主｡”

　　实际上,当前国内外经济出现较大幅度回落的概率正在加大,而通胀压力也将在经济回落、翘尾因素渐缓等影响下逐步减弱｡

　　一位商行交易员坦言,在这样的背景下,我国货币政策更可能以公开市场操作为主,由持续收紧逐渐转为稳健｡市场对于加息的分歧依然较大｡

　　首先,目前的货币政策效果已逐步显现,增量市场流动性已得到控制;其次,通胀压力来源已由原来的流动性过剩转为成本推动,货币政策对其作用较小;再者,目前的货币政策已使大部分中小企业出现融资困难、经营困难,货币政策进一步收紧会直接导致企业成本增加,加大通胀压力｡

　　债券市场方面,上周尽管利率产品供给增大,但是在全球金融市场动荡、资金面宽松的背景下,投资者对中长期利率产品的需求正在逐渐转暖｡国债收益率普遍下行10个BP 左右,政策性金融债收益率下行了15到20个BP｡

　　再从一级市场的发行来看,16日进出口行招标发行的两期固定利率政策性金融债,均获得了踊跃的认购,其中“11进出15”首场认购倍数为2.05倍,“11进出16”首场认购倍数为2.2倍｡