新华财经北京5月7日电(王柘)国债期货延续昨日高开低走态势，周二(7日)早盘小幅低开，盘中弱势震荡，午前收敛跌幅。现券收益率昨日尾盘阶段持续反弹，今日盘中波动较小，国开活跃券收益率基本持平。在经历4月的调整之后，当前债券安全边际增强，短期消息的冲击又加速了债市情绪的修复，但随着消息的逐步消化，债券市场走势未来仍将回归基本面。
截至7日午间，国债期现货窄幅波动，10年期债主力合约下跌0.05%，报96.79元，振幅尚不到昨日四成；5年和2年期主力合约围绕昨日收盘价震荡，午盘分别收平和微跌0.01%。
银行间现券方面，10年期国开活跃券190205收益率在1BP内波动，截至发稿，最新成交收益率报3.77%。10年期国债180027收益率持平在3.35%。
一级市场投标热情亦跟随二级市场回暖。今日有两期国开债招标增发，投标倍数均超过3倍。投标结果显示，国开行3年期增发债券，规模60亿元，中标利率3.2942%，投标倍数3.40倍；7年期增发债券，规模50亿元，中标利率3.8730%，投标倍数3.13倍。中债收益率曲线显示，5月6日，3年和7年期国开债收益率分别为3.3955%和3.8987%。
资金面延续宽松，银行间质押式回购利率普遍走低，DR007下跌3BP至2.1%。上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线下跌，14天以内期限品种悉数跌超10BP，隔夜Shibor下行25.1BP，创2015年下半年以来新低。央行7日继续开展200亿元7天期逆回购操作。因无逆回购到期，公开市场当日实现净投放200亿元。
分析人士表示，5月银行间流动性大概率将维持稳健。据东北证券刘辰涵团队统计，5月财政存款回笼流动性约4000亿元，缴税影响约13800亿元，迭加5月是企业缴税大月，缴税压力仍居高位。预计央行会对14日到期的1560亿元MLF给予续作，以熨平资金面波动。综合主要的新增经济金融和监管政策行为，刘辰涵表示，央行一味宽松可能性降低，未来货币政策操作应是基于目前的资金面松紧水平。
兴业证券鲁政委也表示，预计货币市场利率DR007在月初回落至政策利率之下，中旬随着MLF到期、税期高峰、利率债发行缴款等因素的影响，DR007将回到政策利率一线。总体而言，DR007将继续保持在“下有底、上有顶”的“舒适区”运行，中长期货币市场利率有继续上行的可能。
昨日，央行宣布从5月15日开始，对县域中小农商银实施较低的(8%)存款准备金率，释放的2800亿元长期资金全部用于发放民营和小微企业贷款。
申万宏源研究观点认为，此次对中小银行定向降准政策的落地基本符合预期。今年货币政策最为确定性的目标是降低实体融资成本，当前金融市场流动性是相对宽裕的，下一步就是降低一般贷款和非标融资成本，在此过程中预计货币政策都将维持资金面中枢相对稳定。回顾这一轮实体融资成本改善情况，截至2019年Q1，实体融资成本只是结构性改善，表现分化，民企产业债、非标等融资成本仍居高不下，目标尚未达成，因此货币政策难言转向。预计后期将出台更多结构性货币政策以加强利率传导，在此背景下，无风险利率难出现趋势性调整，债牛格局尚未结束。
对于债市短期走势，中信建投黄文涛表示，在经历4月份调整之后，债券安全边际增强，收益率顶部特征已经较为明显。短期内消息面因素或将加速债市情绪修复过程，但考虑到起伏因素较多，不确定因素较大，债市走势关键仍在于基本面的变化。一季度经济增速企稳既跟基本面韧性有关，也跟春节错位因素、企业抢购原材料等短期因素的支撑有关。随着一季度经济的企稳后，政治局工作会议对于稳增长的关注度下降，同时随着春节错位等短期因素的消退，预计经济增速稳中略降。随着未来经济增长重新回归下行，债市收益率下行机会增大。
从中长期来看，江海证券屈庆则认为，虽然定向降准的落地迭加外部风险上升和股市大跌，有利于债市交易热情的回升。但无论是投放规模还是分多次投放的政策安排，都体现出央行刻意避免释放货币政策宽松信号，对未来货币政策宽松的预期将显著降温；同时，外部风险对国内基本面的扰动很难在去年的基础上进一步升级，货币政策稳增长的加码也有利于国内经济的企稳回升，迭加通胀的确定性回升，因此利率缺乏趋势性下行的内在驱动力。
编辑：王菁
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