首创证券 绍帅
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--7月29日长端利率债收益率下行1bp左右，信用债表现较为抢眼，收益率继续下行。
国债方面：
350D15附息国债15成交在2.24%；
1.91年15附息国债13成交在2.57%；
2.66年15附息国债04成交在2.795%；
2.87年15附息国债12成交在2.8%、2.81%；
4.83年15附息国债11成交在3.14%；
5.93年14附息国债13成交在3.3%、3.31%；
6.72年15附息国债07成交在3.41%，较昨日3.39%上行2bp;
9.14年14附息国债21下行2bp成交在3.44%；
9.7年15附息国债05早盘开在3.45%，后下行至3.44%、3.435%，较昨日下行1bp左右；
财政部7月29日招标续发行的300亿元人民币三年期固息国债，中标收益率为2.7941%，接近2.8%的市场预测均值；边际中标收益率为2.8652%，全场倍数1.67倍，边际1.18倍。
国开债方面：
2.22年14国开25早盘成交在3.43%，午盘下行至3.41%；
2.68年15国开07成交在3.405%，较昨日下行1.5bp;
4.91年15国开13成交在3.55%；
6.71年15国开09从3.95%下行至3.94%；
9.06年14国开22成交在4.04%，与昨日持平；
9.52年15国开05成交在4%，尾盘3.99/3.98%;
9.71年15国开10早盘开在3.93%，收盘在3.9125%，全天呈下行态势；
短融方面，收益率变化不大：
198DAAA品种15深燃气scp002成交在3.32%；192DAA+品种15横店cp001成交在3.55%、3.50%；
250DAA+品种15魏桥铝电scp002成交在4.2%，估值4.9284%；95DAAA品种15南方水泥scp002成交在2.98%；
中票方面，依旧是高评级品种受到关注：
2.23年AA品种12苏国资MTN1成交在4.05%；2.28年AAA品种12清控MTN1成交在3.97%；
4.13+5年AAA品种14陕延油MTN003成交在4.25%，估值4.6595%；4.48年AAA品种15中金集MTN001成交在4.26%，估值4.3266%；
4.22年AA品种14株国投MTN002成交在5.19%；
企业债方面，买盘踊跃，收益率继续下行，普遍低估值10bp左右成交：
6.7年AA15洋口港债成交在5.53%，估值5.6439%；6.65年AA15宜春创投债成交在5.88%，估值5.9603%；
6.54年AA15天宁债成交在5.72%，估值5.8689%；6.66年AA15东南债成交在5.79%，估值5.8795%；4.22年AA12韶金叶成交在4.9%。
近期机构普遍反映缺资产，但信用债收益率已经逐步下降到低位，为配置加大了难度，想买但缺少合适资产。一级市场方面，公司债申购火爆，很多债投在区间下限，投标倍数很大；ppn3年品种普遍已经下降到6%以下，吸引力下降；同时，高评级信用利差减少，收益率保护减弱，中低评级相对还比较安全。
我们预计短期内收益率还是维持目前的水平，可以多关注公司债的交易性机会。利率债方面，近期市场情绪偏乐观，从经济基本面和货币政策面来看，大方向可能还是会向下，短端的一些波动因素仍然需要谨慎操作。
