北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--7月28日国债、政策性金融债收益率整体下行，早盘国开债招标较前一个交易日估值小幅偏低，午后二级市场各期限交投活跃，收益率下行明显。全天来看，国债收益率中长端下行1-2BP左右。政策性金融债收益率中长端下行3-5BP。
具体来看，国债3年期在150012成交的带动下上行3BP至2.87%。5年期则受到150011的报价和成交带动下行1BP至3.15%。中长端方面，10年期150005和150016报价成交活跃，收益率下行，日终带动曲线对应期限下行2BP至3.44%。
政策性金融债方面，国开债收益率曲线关键期限活跃，收益率整体下行明显。3年期150212临近日终成交增多，收益率下行，曲线对应期限下行2BP至3.32%。5年期150213报价收益率明显偏低，成交连续，日终对应期限在一二级市场的共同作用下下行6BP至3.60%。中长端方面，10年期150210报价成交充分，日终曲线对应期限下行3BP至3.93%。非国开债今日整体下行，其中10年期在150305和150308的报价和成交带动下下行2BP至4.04%。
7月28日中短期票据收益率曲线整体下行为主。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3个月期限受15中信CP008、15华电SCP001、15招商局SCP002等券报价成交带动下行7BP至2.78%，中债中短期票据收益率曲线（超AAA）6个月及9个月期限受15中电信SCP004、15电网CP002等券报价带动上行7BP至2.98%和3.01%水平。中债铁道债收益率曲线4、5年期受14铁道MTN002、14铁道MTN003、15铁道MTN001等券报价成交带动分别下行3BP和2BP至4.07%和4.10%。中债铁道债收益率曲线（减税）9年期受14铁道01 、14铁道10、14铁道11等券报价成交带动下行3BP至4.34%。
近期债券市场大幅走牛，尤其是信用债，一级市场和二级市场均表现非常火爆，信用债收益率快速下行，使得信用利差迅速收窄。目前，AA以上等级信用利差已经下降到了2008年以来的最低水平。短期的债市走牛，主要反映了资金搬家的效应，尤其是理财资金搬家。后续利率债收益率被带动向下，信用债收益率虽然下行空间已经不大，但也不会大幅上升。资金面短期内不会明显收紧，虽然债券收益率整体较低，但相较较低的货币利率仍有套息空间。
