市场风格成最大变数
不过，昨日沪深股指联袂大跌，此前涨势火爆的可转债开始回吐涨幅。其中，国金转债领跌，跌幅为10.58%。工行转债跌9%，中行转债跌幅8.84%。不仅如此，转债转股的模式也因此遭遇很大挑战。
如工行和中行的触发转债赎回的正股股价分别为4.25元和3.41元，但经历昨日大跌后，工行正股股价跌至4.20元，中行跌至3.33元。按照两公司可转债的募集书，在30个交易日中需有15个交易日的正股股价高于触发强制赎回股价，方能触发强制赎回。
整体来看，据统计，截至昨日，已有8只转债的正股股价曾超越触发赎回股价。其中，国金、平安、国电、徐工转债的正股股价尚在触发赎回股价之上，但溢价幅度正在缩小。中行、工行、石化、南山转债的正股价格已跌落至触发赎回股价之下。
未来，随着行情的演绎，如何启动赎回机制，刺激债券持有人转股，最大的考验是每家公司的正股股价。
一般而言，可转债启动赎回机制后，债券持有人会把可转债转股，否则将按照100元加当年利息的模式赎回。
“最确定能够触发强制赎回机制的公司就是国金证券。”海通证券分析师张崎认为，国金证券周二收盘价为21.27元，但其触发赎回价仅12.99元，且最近30个交易日中有13个交易日正股股价超越赎回价，因此，不出意外，周四国金转债便可触发赎回机制。
按照触发进度，紧随国金转债之后，分别是国电转债、平安转债，其分别在近30个交易日中，有8天和6天，正股股价站在触发赎回股价上方。而中行和工行分别只有5天和3天，任重道远。
不过昨日大盘杀跌，尚未能确认股市见顶。而其后的市场风格如何演变，无疑将影响各家公司的转股进程。一家私募机构人士表示，如果今后大盘风格还是资金涌入大盘股，那么转债有望启动滚动式转股，因为目前临近转股的转债以大盘股居多；而若反之，则转股变数陡增。(记者吴正懿 孙忠)
