局部债务或走向失控
“由于旧的融资模式还在维持，地方债务问题预计将进一步凸现，局部地区风险正一步步走向失控。” 温来成担忧，局部地区的债务规模正如滚雪球般越滚越大，如中西部个别地方政府债务规模占GDP比重达到90%，而很多项目还在建设过程中，尚未产生效益，必须进一步加杠杆，否则呆坏账就会立马产生。
分析人士称，当前中西部地区投资增速高于东部地区，而这些地方人口密度较低、商业活动没有东部地区频繁，部分项目建成之后产生效益可能更慢，甚至会面临持续亏钱的局面，更不用提还本付息，以加杠杆的方式来掩盖当前的债务问题可能会导致未来爆发更严重的问题，从中长期看，融资平台发生信用违约并非没有可能。
“地方政府杠杆率上升是房地产市场调整背景下稳增长的必然结果，但将带来一些负面影响，如未来地方融资平台债务违约的风险增加，政府融资需求可能导致利率较高，挤压私人部门，货币政策在利率和总量之间可能面临两难抉择。”中金公司首席经济学家彭文生表示，尽管有政府信用作为“背书”，但并不代表违约一定不会出现。
实际上，融资平台的违约事件历史上就曾经发生过，比如在2011年4月，云南省公路开发投资有限公司向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”，该事件于当年7月初经媒体曝光后，当即成为机构集体抛售城投债的拐点。
投资回报率较低而资金成本较高导致地方融资平台债务规模越大、风险越高。光大证券首席经济学家徐高表示，平台公司主要从事基础设施投资，平均总资产回报率大概只有3%，远远低于其6%-7%的借债成本。从微观层面来看，平台公司的还债能力堪忧，爆发债务危机的风险不小。
局部地区融资平台的资金成本已经成为“难以承受之重”。江浙地区的地方融资平台人士告诉中国证券报记者，当地市场的间接融资的资金成本已经到了12%以上，但为了满足项目融资需求和应对还本付息压力，又必须承受。“借新债还旧债是比较普遍采用的模式，将来到底怎么还债只能再说了。”该人士还指出，“融资平台获得的资金在使用方面对于项目盈利考虑不足，有的甚至直接被财政部门拿去使用，缺乏市场化规则的约束，这进一步加剧了潜在的债务风险。”
