基金严控债券投资风险 分级债基受损

近期不断发酵的“养券”风波，让许多基金公司开始重新审视自己固定收益产品的风险控制流程。而这个风险控制，不仅仅包括通过制度流程防范潜在利益输送的风险，还包括此次风波可能引起的短期债券投资风险。

强化风控流程

在基金公司内部，针对固定收益产品都会有一个风险控制流程，它覆盖了各类投资对象的评估、各项交易的合规进行等。

富国基金固定收益部总经理饶刚告诉中国证券报记者，这几年随着市场成熟，债券投资变化很大，尤其是2013年以来，信用债发展尤为迅猛，整个市场同时也逐步暴露出一些风险。富国基金在信用债投资过程中，在团队建设、风险监控以及流程管理等进行了多方面准备。他特别强调，信用债是要获得更高收益就需要承担更高风险的品种，相比其他的国债、利率债更为复杂。富国的固定收益团队完成了对信用债券、私募债的风控流程及风控评价体系，保证整个交易和投资合规和顺利进行，并为投资者创造稳定持续的回报。饶刚特别强调，富国基金的固定收益部门从来没有和“丙类账户”做过交易，这也是富国基金固定收益风控流程的一个重要环节。

上海某基金公司固定收益部总监也表示，包括债券代持等“养券”行为在债市中普遍存在，它是提升债券基金和货币基金收益率的有效方式，追求收益率排名的基金经理会参与其中。但在此次“养券”风波爆发后，基金行业都已经普遍意识到了这种行为的风险。该总监表示，将会在今后的风险控制中增添环节，着力控制这类行为的发生。

分级债基受损

值得关注的是，受债券市场负面消息的影响，债券持有人的情绪出现了较大的波动，18日引发了相关债券基金产品价格出现大幅波动。

分级债基是受损最明显的群体。昨日，几乎所有分级债基的高风险份额都出现较大幅度下跌，且部分产品呈现明显放量局面。如博时裕祥B，昨日跌幅达2.69%，成交量较前一个交易日放大一倍以上；富国汇利B昨日下跌了1.57%，成交量较前一个交易日放大近两倍。而除了杠杆债基外，国债ETF昨日也出现剧烈震荡。该ETF产品自10点20分开始一路下跌，期间跌幅最深至0.49%，此后小幅回升，至收盘跌幅收窄至0.24%，引起许多投资者高度关注。

对此，业内人士指出，这种走势是双重影响所致：一方面，公安部门调查引发了投资者对债券市场下跌的担忧，纷纷抛售规避风险；另一方面，信用债的估值已至顶部，短期存在一定的调整需求。预计下半年债市表现会好于二季度。