二季度城投债发行或提速 加强风险防控

Wind资讯数据显示，在未来一周内，城投企业债的发行数量将达到15只，中票1只，发行总额将超过300亿元，发行的数量和金额比清明节前期有所提升。业内人士认为，随着二季度各地项目工程的陆续开工，城投债的发行将进入高潮期，虽然目前城投债的收益率有下行趋势，但地方债整体风险可控，收益率波动不会太大。

发行或提速

Wind数据显示，一季度各类城投债累计发行2831亿元，而去年同期为1385亿元，同比增长104%，从企业债到中票、短融、定向工具以及资产支持票据，城投债的发行方式更加多元。从二级市场上城投债的交易来看，截至3月底，城投债的交易量超过1200亿元，银行间市场的交易规模最大，但由于受整个债券市场收益率下行的影响，不同发行方式的城投债收益率都有较大的下滑，对于目前持有该类债券的机构而言利好偏多。市场人士预计，二季度城投债将迎来交易和发行的“双高潮”。

虽然监管部门对于一些金融机构持有城投债以及地方融资平台的资格审查提出新要求，但这并没有削弱地方政府的融资冲动。宏源证券资本市场部经理康铁牛介绍，目前公司与一些地方政府接触的债券融资计划有所扩大，从时间看，集中在4月下旬到5月中旬。因此，这部分债券二季度的发行量将有较大提升。中投证券固定收益部经理张艳云表示，东部地区的省份和一些城投类的公司由于项目开工需要，纷纷调高全年的债券发行计划，目前已把相关方案报到证监会和发改委。至于何时能回复，还需要看市场情况而定。业内人士预计，随着宏观经济的缓慢复苏，城投债的发行提速将对经济的拉动和发展起到积极作用。

加强风险防控

但不少人士也表达了对目前城投债发行提速的担忧。招商证券研发董事罗毅介绍，随着时间推移，2010年发行的多数城投债将到期。虽然目前还未有相关的展期或兑付风险，但从2012年债券市场的情况看，这种大规模急速发展的方式不可持续，目前市场需要警惕城投债成为另外一种影子银行。

根据Wind数据库统计，截至2012年底，市场未到期城投债余额达2.5万亿元，其中2012年是城投债井喷之年，当年发行额1.27万亿元，到期额997亿元，净增加1.17万亿元。而从目前信托和城投债的联系看，基建信托已经成为城投债的另一种方式。

有机构预计，2012年末投向基建信托余额为1.65万亿元，而这其中很多与城投公司有着密切联系，在监管部门对影子银行开始进行治理的情况下，这部分信托项目有可能腾挪到债券融资的方式中。罗毅认为，需要密切关注地方政府和券商关于城投债的发行方式、资金募集使用等多方面信息，如何做好内部的防火墙将决定着城投债的风险和金融体系的安全。(记者张泰欣)