国开行SHIBOR浮息债配置价值有所提升

新华08网上海3月4日电(记者杨溢仁)记者获悉，国家开发银行将于3月5日第一次增发2013年第十期至第十三期金融债券，期限分别为1、3、5、7年｡

据了解，四期浮动利率金融债的发行量分别为50亿元、50亿元、60亿元、50亿元，债券利率基准为中国外汇交易中心(全国同业拆借中心)公布的上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)，按季付息｡

此前，包括国海证券和顺德农商银行在内的两家机构，给出的中标利差预测区间分别为：-60BP~-55BP、-18BP~-13BP、6BP~11BP、30BP~35BP；-60BP~-55BP、-16BP~-11BP、8BP~13BP、34BP~39BP｡

可以看到，截至3月1日收盘，银行间1、3、5、7年国开行固息金融债分别成交于3.32%、3.81%、4.06%、4.26%左右，而收益率曲线上相同期限的国开债点差收益率分别约为-51BP、-11BP、15BP以及38BP｡

尽管上周受资金面趋紧的影响，债市收益率整体有所上行，但随着通胀压力的增加，在多数业内人士看来，SHIBOR浮息债的配置价值也将相对提升｡

顺德农商银行固定收益研究员宋球红判断，“预计本次债券的中标利率将略低于二级市场水平｡

而就利率债的投资策略来看，当前久期控制仍然重要，结合曲线形态，久期3年附近的政策性金融债安全性较高｡

首先，3月经济维持复苏、资金告别异常充裕等因素，均对利率债投资环境影响偏负面；其次，资金面宽松预期不再、资金利率中枢回归合意水平将压制短端利率表现，前期3年以内兼具安全性及资本利得可能的投资思路不再适用｡最后，考虑到短期经济复苏趋势不改，控制久期仍是利率债投资的核心｡

国泰君安方面认为，结合曲线形态及变化趋势，目前久期在3年附近的国开债安全性较高，建议适当参与｡(完)