交易所信用债个券风险不容忽视

新华08网上海2月1日电(记者杨溢仁)近期，交易所债市二级市场交投活跃，长短期品种均有不同程度上涨，中低评级的信用债包括城投债仍受到投资者的普遍青睐｡

有业内人士判断，伴随发债主体资质评级的下移，后续交易所企业债、公司债违约风险不容忽视，尽管短期内信用债系统性风险爆发的可能性十分有限，但个券风险依然值得关注｡

自2012年12月初以来，随着沪深股票市场的强势反弹，交易所债市并未如预期般出现下跌，反而走出一波回暖行情｡数据显示，在2012年12月3日-2013年1月18日期间，上证企业债指数的涨幅为0.71%，上证公司债指数的涨幅为0.73%，而同期沪深300指数涨幅为21.47%｡

毫无疑问，相对宽松的资金面为近期交易所债市的走强提供了有力的支撑｡值得一提的是，在交易活跃的企业债、公司债中，短期品种涨幅更为显著｡

一位商行交易员表示，近期股市走强对债市的冲击比预期要小很多，特别是中低评级的信用债包括城投债仍受到大家的追捧，短端品种表现尤为出色｡如1年期AAA等级产品下降幅度达16.53BP，3年期AA级企业债收益率下行亦有13BP左右｡

记者在采访中发现，当前多数券商机构对于交易所企业债、公司债可能发生的违约风险依然持以审慎态度｡自2008年以来，城投债中AAA等级发行主体发行的债券规模整体呈现下滑态势，目前已由2008年的40.11%下降到了2012年的15.86%，相对来看，AA级债券的发行规模却出现了大幅度的增加｡

中央结算公司的一位相关负责人表示，去年11月至今，已有将近20家实体企业评级被调降或评级展望调整为负面，为历史罕见的｡虽然元旦以来，信用债呈现出一波回暖行情，其中，中低等级存量债收益率得益于资金面的推动和部分风险偏好型投资者的追捧出现小幅下行，整体信用利差延续降低态势，可对于中低等级实体债，投资者依然不可掉以轻心｡

具体到投资策略上，来自东北证券的研究观点指出，上半年债市仍值得期待，信用债有较好的持有期回报，在信用债回调之际可适当配置，品种上挑选期限为中期(3-5年)AA及质优AA-等级的公司债、企业债，尽量规避民营企业债和回避强周期行业、产能严重过剩行业及出口导向型行业的信用风险｡

此外，对于有一定风险承受能力的投资者，建议关注AA-、AA等级城投类品种，选择对于地方经济发展具有重要的基础设施、公用事业类公司，同时采取中低评级、短久期信用债加5-7年金融债的'杠铃型’投资策略，把握中低等级企业债、公司债的交易性机会，以票息为主，根据资金情况适当波段操作｡(完)

【免责声明】：本内容仅供参考，不代表新华社观点，不构成投资建议｡