国开行第三轮基准债四次增发 中标利率料降

新华08网上海11月2日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，国家开发银行将于11月6日对2012年第三十八期至第四十二期金融债券进行第四次增发。

此前，包括顺德农商银行和国海证券在内的两家机构，给出的中标利率预测区间分别为:3.40%-3.45%、3.90%-3.95%、4.12%-4.17%、4.31%-4.36%、4.38%-4.43%；3.36%-3.41%、3.90%-3.95%、4.10%-4.15%、4.30%-4.35%、4.38%-4.43%。

中债提供的数据显示，当前银行间1、3、5、7、10年期固定利率国开行政策性金融债的到期收益率分别为:3.43%、3.93%、4.14%、4.33%、4.40%。双边方面，目前银行间债券市场期限接近1年的“06国开25”报买为3.41%，报卖为3.41%；期限接近3年的“12国开39”报买为3.97%，报卖为3.87%，成交在3.92%附近；期限接近5年的“10国开15”报买为4.14%，报卖为4.10%；期限接近7年的“12国开31”报买为4.33%，报卖为4.31%；期限接近10年的“12国开42”报买为4.43%，报卖为4.40%。

就当前的资金面来看，本周央行通过逆回购累计投放资金5680亿元，创单周投放新高，超过一次降0.5%的存款准备金率的投放规模。但是，从各期限品种逆回购的发行利率看，7天、14天、28天品种分别持平于3.35%、3.45%以及3.60%。

在多数业内人士看来，由于近期人民币持续升值，“热钱”有再次流入迹象，则央行将逆回购发行利率维持在相对稳定状态是为了防止流动性“泛滥”。因此，短期内，随着未来2月财政资金集中下拨和外汇占款的增加，则除个别时点流动性承压外，资金面维持相对宽松的可能性较大。

再就近期债市走势分析，由于央行的持续逆回购操作，市场对资金面预期较为稳定。而在此背景下，综合考虑CPI持续低位、经济逐步企稳回升，预计债市收益率曲线变陡的可能性较大。

来自第一创业证券的研究观点认为，目前的市场环境仍是金融债配置的良机，投资者面临的估值风险有限，且随着利率债供给压力的快速释放，一级市场恐将不断出现供不应求的状况，建议有需求的机构可适当加大对本次国开行基准债增发的配置力度。