净投放创新高 资金面转暖利好债市短端表现

公开市场实现净投放3790亿元 资金面转暖利好债市短端表现

新华08网上海11月1日电(记者杨溢仁)人民银公开市场实现净投放3790亿元　资金面转暖利好债市短端表现行于11月1日上午以利率招标方式开展了580亿元7天和1150亿元14天期逆回购操作，中标利率继续持平于3.35%和3.45%｡

基于本周逆回购到期规模为1990亿元，减去100亿元到期央票和共计5680亿元的逆回购，最终实现资金净投放3790亿元，创下单周净投放记录新高｡

值得一提的是，当前银行间回购利率已全线下跌，长端品种跌幅明显，14天和21天品种分别下行54.6和39.9个基点，至4.176%和4.499%；隔夜和7天回购利率亦各自下探11.0及6.1个基点，回落到2.955%、3.249%的位置｡

可以看到，自今年6月末以来，央行就持续通过逆回购来调节市场流动性｡部分券商研究员坦言，央行大规模逆回购仅可缓解短期流动性问题，对短期稳定有利，但不如降准所释放流动性更真实、更长远，这也显示出央行货币政策依旧微调，并保持谨慎操作的态度｡

对于债券市场而言，伴随央行巨量逆回购的资金投放，前期紧张的流动性开始趋于宽松，但是债券交投依然较为清淡｡

事实上，自10月份以来，债市利率曲线就呈现出一个小幅度的平坦上行过程，利率上行的起始点从10月15日开始，截止到目前，10年期国债和10年期金融债券上行的幅度大约在7个基点左右，当然，这7个基点的驱动因素各不相同｡

分阶段而言，首先是从10月15日到10月22日，该期间资金宽松，但是三季度经济数据(主要指9月份数据)略高于市场预期，基本面呈现改善迹象，在此期间，长期利率升幅大约在5-6个基点｡

第二阶段从10月23日到目前，主要矛盾点在于资金面紧张，长期利率升幅仅为2个基点｡因此综合来看，10月份以来利率升幅的主要贡献因素来自于9月份基本面数据的改善｡

来自申万的研究观点指出，展望后期，当资金面紧张因素趋于消散后，长期利率的回落幅度预计极为有限，更多受益的品种当为短期利率(与资金面相关性最强)，整体曲线有可能呈现增陡下行的态势｡(完)