资金利率降幅低于预期 待基本面指引

新华08网上海11月1日电(记者杨溢仁)11月1日，全国银行间债券市场交易结算总量较上一日小幅下跌4.01%。

回购利率方面，长端品种持续下探，跌幅在60个基点左右。具体来看，1天3.040%，较上日攀升8.5个基点；2天、3天没有发生；7天3.397%，较上日上行14.8个基点；14天3.569%，较上日回落60.7个基点；21天3.856%，较上日大跌64.3个基点。

可以看到，经过公开市场大规模的逆回购投放后，资金利率有所回落，但是就当日情况来看，回落幅度趋于缓慢，与市场预期有所差异。

而在货币利率回落未如预期般顺畅因素的影响下，目前债券市场依然呈现弱势状态，中长期品种利率依然小幅度上行，整体成交清淡。

不过，来自申万的研究观点认为，资金面因素在未来不构成对长期利率的持续性压力，后期市场资金面的方向依然是趋于宽松的。

值得一提的是，未来市场关注的焦点将转移到国内基本面变化以及海外市场变化上。11月1日公布的PMI数据依然呈现改善走势，而从10月份高频行业数据变化来看，预计国内经济基本面因素不会给利率产品提供更为正面的有利支撑。

与之相反，从国际因素的变化分析，特别是美国大选后市场是否会出现对于财政悬崖问题的担忧，这将在一定程度上加强市场的风险厌恶情绪，对于国内利率产品产生正面影响。

总体而言，短期内资金面趋缓的状态不会改变，不过，面对即将公布的经济数据，如果出现预期中的改善，则债券市场整体仍将面临利率上升的风险，因此债市回暖行情也不可过于乐观。(完)