7月资金面仍面临挑战 10日左右为降准窗口（2）
核心提示：虽然前期资金紧张的局面有所缓解，但进入7月份，回购利率仍难以出现显著回落，尤其在7月中上旬，市场资金面将面临存准缴款、公开市场到期资金减少、银行分红派息、外汇占款走低等多方面的压力。央行本周进行的两次逆回购将在7月10日和13日到期，正好临近6月和二季度经济数据集中公布的时间。市场普遍预期，7月中上旬市场流动性仍会紧张，7月10日左右二季度数据发布时将是存款准备金率下调的敏感窗口。
资金紧张的局面有所缓解 但7月资金仍承压
由于央行通过连续逆回购向市场释放资金，本周流动性紧张情况不但没有加剧，甚至还稍有缓解。中国外汇交易中心公布的数据显示，6月29日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3.6300%，较上周末下行5BP；7天回购定盘利率报4.1100%，较上周末下行22BP。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种在3.4%至3.9%之间波动，1周品种则在3.9%-4.3%之间变化。
虽然前期资金紧张的局面有所缓解，但进入7月份，回购利率仍难以出现显著回落，尤其在7月中上旬，市场资金面将面临存准缴款、公开市场到期资金减少、银行分红派息、外汇占款走低等多方面的压力。
首先，6月末揽存大战之下，存款规模将显著增加，导致月初存准补缴量也相应规模较大。
申银万国分析师屈庆指出，7月5日前，大型商业银行必定面临存款的大量流失，预防性资金需求将再度涌现，在该阶段资金利率不会出现明显下跌，而进入7月5 日后，整体资金市场将面临总量性资金缺口，回购利率上行的压力将陡增。
其次，从7月6日起一直持续到7月中旬，大型商业银行还将面临年中分红派息的压力。
此外，7月公开市场到期资金量仅有560亿元，较6月的2890亿元显著减少。而7月首周的到期资金量也只有区区370亿元。
同时，外汇占款可能维持在低位、财政存款季节性上升等因素都将对资金面产生不利影响，进而拖累债券，尤其是短期品种的表现。
[责任编辑：钟奕]
