国开行两期金融债认购情况乐观 符合预期

新华08网上海1月17日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，国家开发银行于1月17日发行2012年第二期、第三期金融债券。其中“12国开02”发行总量200亿元，期限7年，中标利率为3.83%；“12国开03”发行总量100亿元，期限5年，中标利差为63BP，对应中标利率为4.13%。

此前，包括国海证券、潍坊农信、中金公司和顺德农商银行在内的多家机构，给出的中标利率和中标利差预测区间分别为:3.68%-3.72%、67BP-71BP；3.78%-3.83%、73BP-77BP；3.77%-3.81%、65BP-69BP；3.75%-3.80%、68BP-73BP。

中债估值显示，目前银行间7年期固定利率政策性金融债的到期收益率为3.7687%；5年期浮动利率政策性金融债的点差收益率曲线显示为74BP。

二级市场方面，截至1月16日收盘，剩余期限6.9342年的“11农发20”最优双边报价为3.63%-3.83%、剩余期限6.8438年的“08进出10”最优双边报买为3.78%，报卖为3.74%；剩余期限4.8110年的“06国开28”最优双边报买为4.23%，报卖为4.23%、剩余期限5.0329年的“10国开02”，最优双边报价为4.25%-4.27%。

就“12国开02”而言，尽管春节前资金面偏紧，但本期债券缴款日在春节后，一定程度上有利于增加机构的需求。从上周10年期国开债的招标情况来看，虽然需求并不算强，但也基本稳定。

而目前7年和10年期债收益率较为接近，只相差10BP左右，因此7年期品种的性价比较10年期品种更好，则本期债券招标获得1.62倍的积极认购并不出人意料。

再看到“12国开03”，鉴于定存浮息债仍具有较好的配置价值，所以存款类机构有较强的需求。

来自中金公司的研究观点指出，虽然今年货币政策会有一定程度的放松，包括有可能小幅的降息，从基本面而言并不有利于浮息债的表现。不过由于定存浮息债目前的价格已经隐含了市场2次甚至更多的降息预期，因此即便年内最终会降息，实际上定存浮息债的票息仍可能高于同期限的固息债。

以5年期品种为例，目前5年期国开债的收益率约在3.70%-3.75%，而5年期定存浮息债的利差大约在70BP-75BP，折合票面利率为4.20%-4.25%，比固息债高50BP。对于银行类的投资账户而言，浮息债的票息收益好于固息债，且目前定存浮息债的利差仍处于历史高位。

由此，在银行类机构的积极参与下，本期债券首场招标便获得2.09倍的认购符合市场预期。(完)