次级债金融债挑重担 上市银行融资需求庞大（2）

赴港发债受追捧

除次级债发行规模大幅增长外，赴港发行人民币债券也成为今年以来上市银行主要的融资手段之一。

据了解，由于人民币的升值预期以及国内债券市场并没有完全对所有投资者开放,人民币债券受到香港市场投资者的普遍欢迎。统计显示，香港也已经成为最大的离岸人民币债券市场。2011年上半年，就有38家企业和机构在香港发行人民币债券，总额达427亿元。

海外投资者对人民币资产的需求强劲，加之票面利率低于国内市场相同信用等级的同期限品种债券的利率（以中国银行去年发行的2年期和3年期人民币债券为例，票面利率分别为2.65%和2.9%）。今年以来赴港发行金融债券或人民币债券也成为上市银行的主要融资手段之一。

10月19日，中信银行召开股东大会，审议通过了在港发行300亿元人民币债券的议案。至此，根据今年多家上市银行公布的方案，预计未来人民币债券发行规模为1704亿元。

另外，根据上市银行公告统计，未来3年上市银行亦有大量金融债发行需求。光大银行9月20日晚发布公告称，临时股东大会已通过在未来三年内发行不超过公司负债余额5%的金融债的议案，负债余额按公司上年末人民币负债余额数核定。光大银行2010年年报显示，报告期末公司总负债为1.4万亿元，据此测算，该行未来3年金融债发行规模约为700亿元。

招行拟在未来三年内（2011-2013年）发行金融债券的余额拟不超过负债余额的10％，负债余额按上年末人民币负债余额数核定。其中，未来三年内发行境外人民币债券余额不超过300亿元。

4月19日，兴业银行股东大会通过了公司2011-2012年发行不超过500亿元金融债券的议案。议案显示，将根据市场状况分期发行，发行方式包括面向全国银行间债券市场成员发行或通过主承销商组建承销团以簿记建档方式发行或在港发行人民币债券。

兴业银行表示，按未来几年总资产、贷款及风险资产的增长率约20%测算，在无外部资本补充的情况下，对该行未来三年资本充足率进行初步测算，结果显示2011年末本行资本充足率将逼近甚至低于10%的监管底线，2012年资本充足率将显著低于10%，将无法满足资本充足率监管要求。但是，如果兴业银行今年一次或分次发行150亿元次级债券，2011年末资本充足率将达到11%左右。

经过去年的天量股权融资之后，今年以来上市银行已明显将融资重心转向债券市场。尽管如此，根据目前已披露数据，上市银行股权融资规模也不容小视。统计显示，招行350亿元配股、民生银行290亿元A股可转换公司债券及H股增发、北京银行118亿元定向增发以及光大银行H股若均在年内成行，加之已经完成的中信银行256亿元配股及华夏银行202亿元定向增发，今年上市银行股权融资规模可能达到1664亿元。