次级债金融债挑重担 上市银行融资需求庞大

■记者 吴婷婷

随着监管升级、资本消耗加快，上市银行今年再度开启融资阀门。根据已披露数据统计，2011-2013年，上市银行融资需求约为8752亿元，其中次级债4184亿元；金融债、人民币债券2904亿元；IPO、配股、定增等1664亿元。

分析人士认为，尽管未来3年上市银行融资规模庞大，但融资途径多以次级债和金融债为主，对A股的直接冲击相对较小。

次级债发行井喷

自兴业银行在2003年12月首次发行次级债以来，国内共有42家商业银行发行了次级债。特别是2009年以来，随着银行信贷规模的骤增，商业银行的资本充足率和核心资本充足率下降较快，商业银行尤其是国有商业银行大规模发行次级债来增强资本实力，次级债的发行出现了井喷式的增长。

次级债是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。

统计显示，2008-2010年商业银行次级债发行规模分别为724亿元、2681亿元和919.5亿元。截至昨日，今年以来已有14家商业银行发行次级债，发行总量达到2076.5亿元，比去年全年919.5亿元的发行总量增长125%。次级债已经成为商业银行附属资本补充的首要工具。

上市银行方面，今年以来仅五大行次级债发行规模已达到1460亿元，其中工行6月29日发行380亿元；农业银行于6月2日发行500亿元次级债；中国银行5月17日发行320亿元。

除此之外，10月20日，建行发布公告称已获批在银行间债券市场发行不超过400亿元的次级债券。此前建行发布的公告显示，将发行总额不超过人民币800亿元的人民币次级债券。另外，在成功发行380亿次级债后，9月27日工行发布公告称,拟新增发行总额不超过700亿元的人民币次级债券。将拟发行规模算在内，五大行次级债总规模达到2960亿元。

记者统计发现，在发行量大增的同时，今年以来银行间债券市场次级债发行利率也随之大幅飙升。例如兴业银行今年发行的期限15年、总额为100亿元的次级债票面利率达到5.75%，而在去年该行发行的相同期限30亿元的次级债票面利率则为4.8%；中行6月发行的320亿元15年期次级债票面利率为5.3%。该行去年3月发行的15年期249.3亿元次级债的利率则为4.68%；民生银行去年发行的60亿10年期次级债票面利率达到5.5%；而在去年发行的相同期限58亿元次级债票面利率仅为4.29%。

“今年以来银行密集发行次级债，主要是由于之前一些已经或即将到期，银行急于发新的次级债券来补充附属资本，优化资本结构。”一位银行业分析师表示。据了解，在核心资本充足的前提下，补充附属资本可以利用财务杠杆，支撑各项业务快速发展，提高资本回报率。另外，相对于其他附属资本补充工具来说，发行次级债券审批难度小、发行程序简单、发行周期短。

“商业银行次级债发行成本大幅增加，主要是由于流动性紧张，导致银行资金成本增大，另外还有加息的因素。”某国有大型银行债券交易员表示。