提高准备金冲击有限 资金供需基本平衡

　　图1:公开市场资金投放情况 

　　公开市场操作方面,上周央票到期980 亿元,央票发行20 亿元,正回购操作200 亿元,总计净投放货币760 亿元｡本周央票到期1450 亿元,没有正回购到期,资金面将继续缓解｡央票再次地量发行,且利率企稳,反映出基准利率没有快速提高时,央票利率倒挂局面难以显著改善,因此放量发行的可能性不大｡正回购操作的规模逐渐增大,可能是央行希望以此弥补央票发行的不足｡由于存款准备金率提高,回购利率经历了冲高回落的过程,上周一7 天回购利率加权均值一度接近6% ,周二、周三也维持在该水平附近,但周四缴款后回购利率随之回落,2 月25 日7 天回购利率比2 月18 日略微上升30bp ,最新收于3.11% 的水平｡显示提高准备金率的冲击有限,资金面基本维持供需平衡｡

　　债券市场方面,主要受通胀和政策预期的影响,收益率出现明显波动｡近期的利比亚局势给全球金融市场带来诸多不确定因素,其中对于油价的影响较为明显,对于并未从危机中完全走出来的发达国家经济冲击不小,这也给了部分投机者做多债市的想象空间｡但周五沙特保证弥补利比亚石油中断的影响后,债市的涨势也戛然而止｡国债方面,收益率出现了不同程度的下行,3 个月和10 年期限下行幅度最大,分别达14bp 和9bp ｡金融债收益率也略有下行,与国债类似,下降幅度最大的也是3 个月和10 年期,分别为16 和8bp; 央票方面,1 年以上期限下降幅度最大,下行约7bp ｡

　　图2:银行间固定利率国债收益率曲线一周变化

　　资料来源:中国债券信息网、中国银行金融市场总部

　　图3:银行间固定利率金融债收益率曲线一周变化

　　资料来源:中国债券信息网、中国银行金融市场总部