新华财经北京3月19日电 在昨日大涨后，债券市场周四(19日)早盘转入震荡，午盘小幅收跌。资金面延续超常宽松局面，隔夜回购利率走低至0.84%。分析人士认为，目前中国债券没有转熊逻辑，当前位置已表现出安全边际，应对避险资产抱有信心。
截至午间收盘，中金所国债期货主力合约小幅下跌，10年期主力合约T2006下跌0.14%，报100.88元。5年期主力合约TF2006下跌0.02%，报101.64元。2年期主力合约TS2006下跌0.01%，报101.09元。
银行间现券收益率窄幅波动，10年期国债活跃券190015收益率下跌0.4BP至2.076%，10年期国开190215收益率跌0.6BP至3.122%。
人民银行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，19日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放零回笼。至此，央行已经连续二十三个交易日暂停逆回购操作。
银行间资金格外充裕，资金利率继续下行。19日上海银行间同业拆放利率(Shibor)除7天期品种外，普遍下跌。其中，隔夜Shibor下行11.70BP至0.8460%，逼近2019年7月4日低点，为十年来次低点。7天Shibor上行14.20BP至1.8930%，3个月Shibor下行1.60BP至2.1040%。
长江证券首席宏观分析师赵伟团队认为，随着经济活动恢复、“通胀”预期修正等，国内货币流动性环境过度宽松的局面或有所矫正。当前流动性宽松，主要缘于央行货币支持、资金滞留金融体系等因素，货币继续加码宽松的意义有限。未来一段时间，货币政策或更加注重定向操作，引导资金流向实体，尤其是受疫情影响较大的中小企业和民营企业。
天风证券研报指出，不用太过担心海外流动性对央行的冲击，央行有能力控制住国内人民币的流动性。未来货币政策框架最终归为两条：对内看PPI，对外看美联储。这两个条件目前仍然成立，央行量价组合往下进一步牵引的方向并没有改变。央行确实还有很丰富的政策工具，不像美联储基本已把大量的工具应用到位。只要降准降息不止，债券就没有真正转熊的逻辑前提。避险资产特别是人民币避险资产在这个位置上尤其体现出安全边际，大家应抱有信心。
编辑：王春霞
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