新华财经北京6月21日电 惠誉评级已将中国房企泰禾集团股份有限公司(简称“泰禾”)的长期外币发行人违约评级的展望从负面调整为稳定，并确认泰禾的发行人违约评级为“B-”。惠誉同时确认泰禾的高级无抵押评级为“CCC+”，回收率评级为“RR5”。
惠誉表示，本次评级展望调整是基于泰禾的流动性持续改善(其不受限制的现金与短期债务的比率已从2018年底的0.2倍升至2019年第一季度末的0.4倍)，这得益于公司房地产销售现金回款率的提升及其谨慎的拿地策略。此外，2019年第一季度末泰禾的杠杆率(按净负债与调整后库存的比率衡量)与2018年的75%相比又改善了四个百分点，而2017年该指标为83%。
惠誉预计，2019年末泰禾的杠杆率(按净负债与调整后库存的比率衡量，已按比例合并联营合营公司的净负债与调整后库存)将改善至72%，这考虑到了下列因素：泰禾向世茂房地产出售资产，以及惠誉预计泰禾的现金回款将改善且拿地支出有限。2013年以来泰禾一直激进拿地，导致其杠杆率在2017年底达到83%的历史高点，但2018年末该指标降至75%。2013年泰禾的权益购地金额与销售收入之比高达215%，且在2014年至2017年间(2015年除外)持续高于100%。2018年泰禾的购地款仅占其销售收入的14%，且2019年前五个月未拿地。
惠誉预估，未来两年泰禾的现金回款率将改善至70%-75%，其原因在于，自2018年下半年以来，公司将战略重点从扩大销售调整为改善销售回款，着力提升合同销售的质量及改善对未回款销售的管理。泰禾的现金回款率已从2017年的52%、2018年的61%改善至2019年前五个月的80%左右。
数据显示，2018年末泰禾持有不受限制的现金116亿元，不足以覆盖其财报显示的574亿元短期债务及一年内可回售的90亿元境内债券。通过使用销售收入偿付债务及对现有贷款进行展期，泰禾得以在2019年第一季度末之前将其不受限制的现金余额增至173亿元并将其短期债务降至461亿元。泰禾已偿付三月到期的30亿元公司债券和五月到期的20亿元中期票据，并已回购五月末可回售的30亿元债券。
编辑：史可
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