新华财经北京6月18日电 近期，受到同业市场信用分层及违约风险上升的影响，信用债收益率一改前期下探势头，整体向上回调。来自中泰固收研究团队的观点认为，在市场流动性分层的影响下，现阶段产品户的信用收缩料为大势所趋。而上半年市场表现最占优的“适当下沉资质获取超额收益”的策略下半年将不再适用，毕竟银行破刚兑事件的实质影响在于制约信用扩张的传导，从而致使风险偏好持续回落。
“同业刚兑的打破给市场再次敲响了风险警钟。”一位券商交易员在接受记者采访时表示，“在中小银行和非银融资压力不断升温的大背景下，短期内我们提请投资者警惕民企信用风险的集中释放。事实上，几乎所有的金融机构都在短短的一到两周之内提高了风控标准，同时提高了交易对手和资产配置的门槛，甚至有一些机构从'黑名单制度'转为了'白名单制度’。考虑到金融机构的风控标准提升在中短期内不易逆转，则向后看不论是低评级金融机构，还是低评级发债企业，必然将面临融资难度提升和债务接续受阻的困局。”
同时，债券违约规模持续增长，民企融资仍陷困局。
据中诚信国际统计，今年1-5月共有62只债券发生违约，规模近440亿元，是去年同期违约规模的约2倍。新增违约企业共计17家，民营企业为15家，占比达到88%。
而今年前5个月，民营企业所发信用债的合计规模仅有4000多亿元，在信用债发行总规模中的占比不到10%，且民企的净融资额持续为负，与国企间的融资成本利差继续走扩，直观地反映出了市场对民企的担忧。
“尽管今年以来监管部门持续发力纾解中小企业和民营企业的融资困局，以期通过多措并举的方式支持、改善相关企业的融资环境。但由于政策适用范围有限，因而更加利好行业内的龙头企业。”一位公募基金的固收部负责人在接受记者采访时称，“眼下，资金只会更加集中于优质资产，远离低评级和高风险资产。展望下半年，个人判断，无风险和低风险债券将重新受益，成为市场追捧的优质标的。”
中金公司固定收益研究团队认为，金融机构风控标准的提升，意味着其后续的资产配置将更多集中在无风险和低风险产品中。彼时，预计利率债和高等级信用债、高等级存单等产品的配置需求将逐步提升。
编辑：王柘
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