首创证券 邵帅
周二国债整体小幅上行，国开债长端小幅上行0.5bp,中短端变化不大。
国债方面：
1.76年15附息国债13成交在2.72-2.735%；
2.51年15附息国债04成交在2.91%；
4.97年15附息国债19全天成交在3.14%-3.15%,收盘3.14%;
6.8年15附息国债14早盘成交在3.325%，尾盘上行至3.34%；
9.55年15附息国债05从3.32%上行至3.34%；
9.82年15附息国债16开盘在3.32%，收于3.33%，全天上行1bp。
国开债方面：
289天15国开15成交在2.64%；
2.53年15国开07成交在3.31-3.315%；
2.93年15国开17成交在3.295-3.3%；
4.56年15国开08成交在3.53-3.545%,收益率全天呈波动态势；
6.56年15国开09成交在3.83-3.84%;
6.8年15国开16成交于3.82%；
9.56年15国开10开盘成交在3.77%，收于3.775%，收益率小幅上行；
9.98年15附息国债18从3.725%上行至3.731%。
今日央行进行了7天期500亿逆回购，利率为2.35%。今日一级招标情况：1年150219X中标利率2.5%；
3年150217X4中标利率3.2293%；5年150220中标利率3.46%；7年150216X9中标利率3.7917%；10年150218X2中标利率3.7084%。
短融收益率短端略有上行，中长端变化不大：
199天AAA15广州港股scp002成交在3.35%；
353天AAA15供销cp001成交在3.5%。
中票交投依然集中在中高等级：
4.36年AAA15金融街MTN001成交在4.28%；
6.59年AAA15津城建MTN001成交在4.72%。
企业债交投活跃，券商资管和基金参与较多：
1.65年AA+12张江债成交在3.8%；
3.6年AA12江宁债成交在4.4%；
5.09年AA13宛城投债成交在4.58%；
5.58年AA13周口债02成交在4.9%。
近期债市违约事件发酵，预计未来信用风险市场对债市冲击不小，建议对低等级信用债保持警惕。另外信用利差走势分化，低等级信用利差有走高的压力，中高等级信用利差或继续维持低位。从经济下滑方面看，长端利率仍可能下行，但目前绝对收益已经很低，在央行维持资金面稳定的情况下，建议中高等级信用债利差策略更为稳妥。
