首创证券 邵帅
8月26日长端国债下行较多，10年国开较昨日小幅下行1bp至3.815%。
国债方面：
259天15附息国债09成交在2.15%；
2.79年15附息国债12成交在2.87%；
4.76年15附息国债11成交在3.17%；
6.87年15附息国债14成交在3.45-3.465%；
9.63年15附息国债05早盘开在3.445%，后下行至3.43%，收盘较昨日下行5bp;
9.9年15附息国债16早盘成交在3.43%，后在3.42、3.43%间震荡，午盘一路下行至3.395%，尾盘成交在3.4%。
国开方面：
2.37年15国开01成交在3.39%；
2.61年15国开07成交在3.36%，后下行3bp至3.33%；
2.81年15国开12早盘成交在3.33%，后下行至3.31%；
4.64年15国开08从3.56%下行至3.51%，尾盘成交在3.52%；
4.84年15国开13成交在3.51-3.52%；
6.45年15国开04成交在3.84%；
9.64年15国开10今日成交数笔，收益率先上后下，从3.81%上行至3.83%后又下行至3.815%；
9.45年15国开05早盘成交在3.88%，先小幅上行至3.895%，后下行至3.865%,收盘较昨日下行1bp。
短融交投活跃：
75天AAA15鲁高速scp004成交在3.08%；
295天AAA15电网cp002成交在3.22%；
247天AAA15中油股scp004成交多笔在3.24%；
344天AA+15京机电cp002成交在3.58%；
中票成交集中在中高等级品种，收益率变动不大：
4.42年AAA15五矿股MTN001成交在4.28%；
4.58年15铁道MTN001成交在4.04%；
3.74年14常熟经营MTN001成交在4.94%；
6.05年14北汽集MTN001成交在4.62%。
企业债成交活跃：
6.31年AA14黔西南成交在5.8%；
5.94年AA14鹤投资债成交在5.65%；
3.75年AA12朝阳建投债成交在4.8%；
4.21年AA+12绍城投债成交在4.45%。
8月26日银行间市场隔夜、7天回购利率下行数十个基点，隔夜品种成交量增加600亿左右。
8月25日央行宣布降息降准，预计释放6000-7000亿资金，今日央行开展了6天期1400亿短期流动性调节工具SLO，中标利率2.3%，宽松政策频出台，有效缓解了前期短期资金紧张局势。
我们认为，这次降息降准主要是对冲外汇占款流出、稳定经济增长，维持宽松利率和流动性环境。目前在经济下行叠加通缩风险的环境下债券是优质资产，央行为稳定经济宽松政策还将持续，债券牛市尚未结束。后期收益率或将在资产配置的带动下具有一定下行空间。
