北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--7月份股市下跌带动利率债收益率走低，中期金融债调整尤为明显，套息空间大幅收窄。展望后市，弱经济+宽资金的核心因素未发生实质性改变，利率难以走出上有顶下有底的箱体格局。
8月3日国债、政策性金融债收益率整体小幅波动。全天来看，国债收益率5年期附近上行1-3BP左右。政策性金融债收益率中长端波动2BP以内。
具体来看，国债5年期受到150011的报价和成交带动上行2BP至3.20%。7年期150014成交带动日终曲线对应期限上行1BP至3.46%。中长端方面，10年期150016报价成交活跃，收益率小幅下行1BP至3.47%。
政策性金融债方面，国开债收益率曲线关键期限交投活跃，各期限小幅波动。3年期150212成交活跃，收益率下行，曲线对应期限下行3BP至3.33%。5年期150213今日微幅波动，日终对应期限收益率稳定在3.61%。中长端方面，10年期150210报价成交充分，微幅波动，日终曲线对应期限稳定在3.96%。非国开债二级市场利率整体小幅震荡，关键期限收益率波动在1BP以内。其中3年期在150414成交影响下维持在3.46%。10年期在150305的成交带动下下行1BP至4.02%。
8月3日中短期票据收益率曲线涨跌互现。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）9个月期限受15招商局SCP003等多券报价成交带动上行6BP至3.16%。中债铁道债收益率曲线4、5年期受14铁道MTN002、15铁道MTN001报价带动下行1BP至4.01%和4.10%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）9年期受14国开投MTN003、14华能集MTN004等券报价带动上行3BP至4.49%。
近期管理层会议已明确定调下半年政策：经济下行压力仍较大，财政政策和货币政策都将保持宽松，定向政策发力，意味着下半年财政政策力度将强于上半年，同时下半年货币政策以定向为主。同时，防风险被放在重要位置，会引发资产价格大幅调整的紧缩政策出台的可能性不大，对配资的清理整顿、IPO重启等都会采取比较谨慎的态度。下半年政策基调仍有利于债市。短期内在没有超预期宽松政策出台的情况下，对供给的担忧可能会牵制债市表现。但拉长周期看，宽松的政策仍有利于债市，对债券市场不悲观。
