债市4月稳定 住宅金融专项债券或降融资成本

新华社记者　张晓博

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--进入4月，央行依然延续正回购操作，但由于到期资金较多，本周资金净回笼量较上周有所缩减。季度初流动性呈现宽松局面，受此影响，债券市场表现稳定。国务院常务会议确定，将采取市场化方式发行住宅金融专项债券，专家认为住宅金融专项债券发行量或达千亿级，有望成为传统建设筹资渠道的有益补充。

中国外汇交易中心公布的数据显示，4日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.8100%，较3月28日上涨5BP；7天回购定盘利率报3.0140%，较3月28日下降116.6BP；而14天回购定盘利率报4.2768%，较3月28日下降122.32BP。上海银行间同业拆放利率(Shibor)1周品种收报2.9970%，较前一周末下降117.1BP。

公开市场方面，进入4月后央行继续延续正回购操作。央行于周二以利率招标方式开展了500亿元14天和220亿元28天期正回购操作，中标利率分别持稳于3.80%和4.00%。而央行在周四开展了500亿元14天正回购和400亿元28天正回购。

由于本周公开市场到期资金1000亿元，其中周二、周四分别到期500亿元，因此本周合计净回笼620亿元，实现公开市场连续八周净回笼。

虽然本周正回购规模较大，但由于到期资金也高达1000亿，所以净回笼规模尚不及上周的980亿元。在此背景下，资金面呈现宽松格局，4日银行间市场回购定盘利率全线下跌。

但申银万国分析部门提醒，周四央行继续900亿元正回购组合，滚动锁定流动性的态度明确。近期市场的反应显示短期资金仍然充足，但因为连续准备金补缴和财政税收上缴都尚未发生，本周资金充足并不意味着下周充足，更不意味着4月中下旬依旧充足。

在债券发行上，周一中国进出口银行招标两期债券，其中三年期固息债加权中标利率为5.2393%，五年期固息债品种中标利率则为5.43%。周二中国国家开发银行招标发行的三期债结果均基本接近预期，一年、三年和五年期品种中标利率分别为4.76%、5.2462%和5.44%，均接近此前4.77%、5.23%和5.43%的预测均值。

周三财政部公布了今年第六期记账式附息国债招标结果，本期国债为七年期固息债，共发行280亿元人民币，中标利率为4.33%，稍低于此前4.35%的市场预测均值。周四中国农业发展银行招标两期债券，其中五年期固息增发债中标收益率5.5497%，明显高于此前5.46%的预测均值，10年期固息增发债中标收益率为5.6894%，也略高于5.65%的预测均值。周四国家开发银行招标的三年和七年期增发债加权中标收益率分别为5.3351%和5.6765%，均稍高于此前市场预测均值，此前市场收益率预测均值分别为5.30%和5.66%。

值得注意的是，4月2日国务院常务会议确定，由国家开发银行成立专门机构，实行单独核算，采取市场化方式发行住宅金融专项债券，重点用于支持棚改及城市基础设施等相关工程建设。

中债资信分析部门认为，住宅金融专项债券是政府创新政策性住房融资机制的首次尝试，目的在于加快实现“住有所居”的目标。以国开行为主体发债，旨在以类国家信用为保证降低融资成本从而控制棚改建设成本，同时为未来相关创新融资积累经验。若参照铁路建设债券发行规模，住宅金融专项债券发行量或达千亿级，有望成为传统建设筹资渠道的有益补充。

同时，国务院常务会议确定了深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，明确了铁路发展基金和铁路建设债券年发行规模范围。

中债资信分析部门认为，本次会议内容意味着铁路投融资改革迈入实施阶段，铁路建设资金瓶颈将有所突破。融资机制改善有利于全年整体计划的推进，预计2014年铁路固定资产投资计划有望高于2013年完成额，即高于年初所定目标。

展望未来债券市场，国信证券分析部门认为，度过季末，资金利率会在一段时间内保持宽松，且4月公开市场到期资金超过5000亿元。综合来讲，回购利率进一步上冲的动力不足，随着回购利率的稳定进而回落，债券市场将回暖。

申银万国分析部门提醒，债券市场需对未来资金面变化保持谨慎态度，从近几年看，信用债券的变化滞后于利率债的表现。而近期利率债已经开始加速调整，因此信用债在弱势大环境下，也难有更好的表现，切不可因为近期表现较为平稳而掉以轻心。(完)