3月公司债开启潘多拉魔盒 实质违约No.1疑似2

作者：赵丽梅

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--3月4日，上海超日太阳能科技股份有限公司宣布原定于3月7日支付的债券利息无法按期全额支付。这是自2005年短融重登历史舞台以来，中国信用债市场第一单实质违约。紧接着3月21日“11天威债”未获缓冲交易时间段即被暂停上市。显然，从2014年3月这个始点起，中国公司债市场因“超日债事件”开启了“刚性兑付神话被打破。”这一潘多拉魔盒，后续情况仍在持续发酵中......

违约债券的出现是市场预料之中、又是计划之外的事件，虽然只是个例，却也引发了中国资本市场多个方面的连锁反应。对于可能步*ST超日后尘的发债主体，投资者也提高了警惕。中国金融信息网小编通过资料和公开信息的整理，就中国公司债在2014年3月的重要历程做了下梳理。

一、债券违约事件中的数据情况

确定违约No.1（公募债务首单实质违约）：11超日债 票面利率为8.98%

北京时间3月4日晚间，上海超日太阳能科技股份有限公司发布公告称，“11超日债”第二期利息8980万元难以全额兑付，只能支付400万元。公司就本期利息无法全额支付而导致的延期事宜，向“11超日债”的全体债券持有人致以最诚挚歉意。

公告显示，*ST超日于2012年3月7日发行的“11超日债”至2014年3月6日将期满2年，第二期利息原定付息日为2014年3月7日，利息金额共计人民币8980万元，每手“11超日债”(面值1000元)应派发利息为人民币89.80元。该债券的发行规模为10亿元，票面利率为8.98%。但鉴于*ST超日公司目前仅落实付息资金共计400万元，因此将于付息日就每手“11超日债”派发利息4.00元。也就是说，付息比例仅为4.5%。

“11超日债”在2013年第一次付息时已显窘境，当年超日公司已处于亏损状态，所幸勉强凑齐资金使得承诺兑现。然而那时债权人已感不安，他们拉起横幅到公司与政府维权控诉。“11超日债”因连续两年亏损，在2013年7月暂停上市，据最新业绩快报显示，2013年亏损13亿，超日公司将面临终止上市。

原定于3月26日召开的“11超日债”2014年第一次债券持有人会议，因参会登记的债券持有人不足，不能就下一步行动达成有效决议而延期举行。

疑似违约Top13（发债主体连续两年亏损，或引发暂停上市的公司债）：11天威债、11华锐01/02、11南钢债、11马钢01/02、12圣农01、11新钢债、12岳纸01、12中富01、11云维债、11星湖债、12雅致01/02、11杭钢债、11三钢债。

按照交易所规则，如果连续两年亏损，上市公司债券将面临暂停上市的风险。据Wind显示，仅在2012年发生主体亏损的有29家上市公司；2013年最新一期净利润亏损有40家公司；在两个报告期内同时亏损的共有14家公司，它们分别是天威债、华锐债、超日债、马钢债、圣农债、新钢债、岳纸债、中富债、云维债、星湖债、南钢债、雅致债、杭钢债、三钢债。

据本网统计，这14家可能因为发债主体连续两年亏损，而被暂停暂停上市的公司债里，已经有两家在3月发布暂停上市或提示暂停上市的公告。分别是11天威债和12中富01。

Top1：*ST天威的11天威债 票面利率为5.75%

保定天威保变电气股份公司3月20日发布公告称，其2011年发行的公司债将于3月21日暂停上市。债券简称由“11天威债”更名为“天债暂停”，债券代码不变。该债券已于2014年3月11日开始连续停牌。至此，我国首只未获缓冲交易时间段即被暂停上市的公司债正式产生。*ST天威此前年报显示，2013年公司的亏损额进一步扩大至52.3亿元。这也意味着，*ST天威极有可能成为2013年的A股“亏损王”。

中金公司报告称，“11天威债”最近付息日为2014年7月11日，虽然年报显示公司截至2013年末尚有15.88亿元现金，短期周转尚可应付，但如果2014年继续亏损且得不到外部注资支持，不排除在公司债到期前出现资不抵债，进入破产清偿的可能。

但据中国基金报报道，天威保变一证券代表表示，2014年公司债付息没有问题，不受亏损的影响。“天威保变主要的亏损源在2013年处理的差不多，2014年不会出现大额计提，去年剥离了光伏，今年将开拓输变电市场，通过控制费用，今年目标就是盈利。”

由于*ST天威的实际控制人为保定天威集团，而保定天威隶属于中国兵器装备集团公司，不少分析师认为即使公司业绩不佳，但到期违约不能兑付的可能性也很小。

Top2：珠海中富的12中富01 票面利率为5.28%

珠海中富3月23日发布公告称，预计公司2013年度归属于上市公司股东的净利润为亏损10.8亿元至11.7亿元。公司或将连续两年亏损。2013年年度报告披露之日起，对公司已公开发行的2012年公司债券进行停牌处理，并在停牌后15个交易日内作出是否暂停债券上市交易的决定。

公司发行的“12中富01”于2012年6月21日上市，共发行5.9亿元，票面利率为5.28%，下一次付息的日期是2014年5月28日。

中金公司在研报中分析，珠海中富主要是民营饮料瓶生产企业，近年受主要客户(可口可乐)业务下降影响，出现连续大额亏损。12中富债在2月由于“发行人业绩恶化、可能导致评级重大变动”被临时停牌。报告认为，从珠海中富目前的账面情况看，短期支付压力仍然较大，内部盈利和现金流也表现不佳。

3月27日，珠海中富又发布补充公告，提示公司第一大股东暨实际控制人发生变动。公司股票及债券将于2014年3月28日开市起复牌。

珠海中富原来的控股股东是ASIABOTTLES(HK)COMPANYLIMITED(简称亚洲瓶业)，目前把让位给深圳市捷安德实业有限公司。珠海中富超7年由外资当大股东的情况结束。珠海中富相关负责人士表示,亚洲瓶业作为投资基金，在这个时候出手也很正常，此次大股东股权转让在今年年初就开始在洽谈。