IFC投资中国债市 债券市场对外开放再进一步

记者 高国华

持续快速健康发展的中国银行间债券市场，将再次迎来国际重量级投资者。央行网站12月26日发布消息称，中国人民银行于当日与国际金融公司(IFC)在北京签署了《中国人民银行代理国际金融公司投资中国银行间债券市场的代理投资协议》。上述协议的签订，意味着国际金融公司将可以在银行间市场投资中国的固定收益产品，也有可能开发并向借款人提供以人民币计值的产品。

在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，这既是我国银行间债市对外开放的又一里程碑事件，还标志着我国债券市场建设又进一步。他说：“首先，以前IFC等多边国际组织只是在银行间市场发行债券，本次则是作为投资人进入，角色更加均衡。其次，以前海外投资主体仅仅是金融机构、货币当局等主体，IFC则是首个国际多边组织，进一步丰富了投资人结构。”

根据协议，IFC将在中国银行间债市投资120亿元人民币，购买固定收益产品。IFC在其网站上刊登的新闻稿指出，该协议将使IFC可以利用这一工具实现资产的多样化、加强流动性管理，并进一步提升了IFC为中国私营部门发展提供人民币贷款的能力。IFC执行副总裁兼首席执行官蔡金勇说：“这项协议将显著提高我们为中国私营部门提供本币融资，促进私营部门发展的能力。协议的签署也将成为IFC努力协助中国国内资本市场不断深化的系列举措中一个新亮点。”

资料显示，2005年10月，国际金融公司(IFC)作为境外发行人在我国银行间债券市场率先发行了11.3亿元人民币债券——熊猫债券。此外，IFC当年还在离岸的香港特别行政区发行以人民币计价的债券即点心债。“这是中国银行间债券市场对外开放的又一个里程碑，标志着我国银行间债券市场开放度进一步提高。”接受本报记者采访的业内专家普遍表示。

IFC进入银行间债券市场投资代表了一个方向，那就是我国银行间债券市场不断对外开放的趋势。作为世界银行集团的成员组织，国际金融公司其实并不是第一家涉足中国银行间债市的机构。早在2012年4月，央行曾在2012年世行春季年会期间与国际复兴开发银行(IBRD)和国际开发协会(IDA)签署过类似协议。

业内专家表示，允许更多的境外投资主体参与到中国债券市场，有助于推进我国金融市场开放和人民币债券市场的发展，扩大境内债券市场资源配置的范畴，也使得债券市场投资主体更加多元化，而不同主体的不同投资特点和行为会增强市场活跃度，并进而推进中国企业融资模式从间接融资更多地向直接融资转变。

2010年8月，中国人民银行发布通知允许三类境外机构进入银行间债券市场投资试点，打开了境外机构进入我国银行间债券市场的大门。央行统计数据显示，近年来，境外机构进入银行间市场稳步推进，截至2012年底，已有100家包括境外央行、国际金融机构、境外保险机构、主权财富基金、RQFII等境外机构获准进入银行间债券市场。2012年，境外机构在债券市场交易比较活跃，交易券种涵盖国债、政策性金融债、央行票据、中期票据、企业债等多个券种。

众所周知，近年来，我国债券市场的规模、参与主体和投资者范围不断扩大，运行机制不断健全，充分发挥了保障国家宏观经济政策实施、优化资源配置、推动金融体制深化改革、加大金融支持经济发展力度的积极作用。央行发布的数据显示，截至2013年10月末，我国债券市场总托管量为29.1万亿元，今年1～10月，债券市场累计发行金额7.8万亿元，同比增加17.3%。从债券的发行量和托管量上看，我国银行间债券市场作为中国债券市场主体的地位依然十分牢固。前10个月7.8万亿元的累计发行量中，银行间债券市场累计发行7.5万亿元；29.1万亿元的托管量中，银行间债券市场债券托管量为27.4万亿元，占总托管量的94.1%。银行间债券市场已经形成了以做市商为核心、金融机构为主体、其他机构投资者共同参与的多层次投资者结构，已成为中央银行实施货币政策和各类市场主体进行投融资管理和流动性管理的重要平台。

采访中，多位业内专家认为，央行稳步推进银行间债券市场对外开放还有另一层含义，那就是在吸引更多机构进入债券市场增加买方力量的同时，进一步推动债券市场直接融资的发展，更好地发挥债券市场资源配置的功能，满足各类市场主体对直接债务融资的需求。党的十八届三中全会提出，推动资本市场双向开放，发展并规范债券市场，提高直接融资比重，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，丰富金融市场层次与产品。对此，鲁政委认为，单纯从融资端“提高直接融资比重”是不够的，还得从投资端考虑培育多元化的投资主体(尤其是非银行投资主体)。同时还必须花大力气提高债券二级市场的流动性。在其看来，中央有关健全反映市场供求关系的国债收益率曲线的任务部署已经涵盖了提高债券市场流动性的内容。

在一波三折中，2013年债市即将收官，尽管目前看债市的疲弱态势还看不到结束的迹象，但不可否认，这一年也是债市建设中自我完善的一年。一方面，随着社会融资需求的不断增加，我国债券市场在2013年延续了此前的快速发展势头，国债期货、可续期债、国债预发行等债市创新频繁涌现，为债市投资带来了新的机遇；另一方面，流动性趋紧、监管风暴、风险预期等利空因素的不断冲击，令债券市场经历了一个痛苦的牛熊转换过程。十八届三中全会就债券市场的发展作出了部署，提出要提高直接融资比重。这一表述为整个资本市场的发展奠定了基础，债券市场更是迎来了历史性发展机遇期。