资金面短松长紧 利率债收益率小幅上行

周三，银行间债券市场成交金额共计7，036.06亿元，较前一交易日减少317.71亿元，下跌4.3%。 其中，现券成交1，073.73亿元，较前一交易日增加151.14亿元。回购成交金额5，962.34亿元，较前一交易日减少468.84亿元。

当日，银行间债券市场国债成交32只，市场表现为16只上涨，4只持平，12只下跌，总成交量289.3亿元。13附息国债23成交量最大，当日共计成交129.2亿元，剩余期限4.9年，最新收益率为4.5459%。 国债收益率曲线中长端继续小幅上行，其中3年和5年期分别下行约3BP至4.38%和4.48%；7年期上行4BP至4.65%；10年期上行2BP至4.6213%。

信用债市场方面，企业债､短融､中票成交合计367.43亿元，较前一交易日增加27.36亿元。其中，企业债共成交107只，成交量合计99.37亿元。 成交量最大的为“10绵阳投控债”，AA+评级，成交总额4.8亿元，剩余期限5.01年，最新收益率6.6164%；涨幅最大的为“12中石油07”，涨幅为2.6%，AAA评级，剩余期限8.33年，最新收益率5.1476%。短融共成交81只，成交量合计40.01亿元。成交量最大的为“13中铝CP002”，成交总额为6亿元，最新收益率为5.2287%。中票共成交149只，成交量合计228.05亿元｡ 成交量最大的是“11徐工MTN1”，AAA评级，剩余期限0.64年，最新收益率4.8824%， 成交总额为12亿元。

货币市场方面，短期资金面持续宽松，1月以上期限利率有所上行，其中银行间质押式回购隔夜品种利率加权值下行4.42P至3.4985%；7天期回购利率加权值下行8.81BP至4.3471%；14天期回购利率加权值下行13.68BP至4.557%；1个月回购利率加权值上行20.48BP至5.5652%。央行从上周逆回购缩量到14天品种先暂停，再到本周7天品种暂停，政策的微调目前还未引起市场资金的恐慌情绪。但这种收紧的趋势也为后期资金面带来很多不确定性，从昨天开始长期资金利率已有所上升，各机构都在对跨月和跨春节资金做提前准备。此外，五家银行的同业存单今日将发行，总额不超过190亿元，期限包括1个月、3个月和6个月。定价比预期要低，从目前看来，对短期现券影响可能不大。

当日续发的7年期国债加权中标利率为4.6176%，略低于此前市场预期。受此影响，国债收益率曲线7、10年期小幅上行。今年最后一期150亿元铁道债中标利率为5.8%再创新高，显示市场对中长期债券的需求仍较为疲弱。目前二级市场上利率债和信用产品仍维持在震荡态势，目前还看不到明显趋势性拐点，投资者需谨慎介入。