感叹发债成本高企 资优生企业发债意愿降低

“公司短期债务和长期债务明年下半年到期，但现在我们已经不考虑发新债了。相比新债成本，银行融资或者发新股的成本更低一些。”一位能源上市公司投融资负责人向《金证券》记者透露。

由于发债利率上升，不少资质较好的企业转为向银行等其他渠道融资。统计显示，今年三季度各类信用债券共发行610只，环比下降25.5%，规模共计8636.0亿元，环比下降12.5%。

发债成本走高

“今年三季度各类信用债发行量明显萎缩，净发行额仅有3262.6亿元，不仅相比二季度继续下滑，与去年同期相比更缩水了近6成。”中债资信研究员张帆对《金证券》记者坦言，信用债发行缩量，主要是因为发行成本上涨。“6月份以来信用债利率持续向上调整，不少资质较好的企业都推迟了发债计划或者取消发债转为贷款融资。”

今年下半年以来，城投债、企业债、公司债等主要信用债品种利率不断攀升，甚至超出同期银行贷款利率。同花顺iFinD统计可见，新发行的公司债、企业债中，利率在7%以上的比比皆是，有的甚至超过8%。

比如，美邦服饰在10月25日起发行的5年期公司债券利率达到7.2%；红星美凯龙和华西集团公司发行的中期票据，票面利率均达7.5%；天津中环股份10月中旬发行的非公开定向债务(13中环半导PPN002)利率为7.2%，已经比8月份发行债务(13中环半导PPN001)利率7.1%上涨了10个基点(1基点为0.01%)。

上述能源公司投融资负责人坦言，“其实公司现在也很犹豫。以目前的行情来看，发债的票面利率就比银行贷款的优惠利率高了。再加上中介费用等，现在发债肯定不划算。我们正在想办法从银行融资或者增发筹资。”

部分企业境外“圈钱”

统计数据显示，今年三季度各类信用债券共发行610只，较二季度减少209只，环比下降25.5%；发行规模共计8636.0亿元，环比下降12.5%。二级市场交易量也陷入低谷，三季度信用债的交易规模为19251.6亿元，环比下降63.4%，较去年同期下降75.3%。

发债成本高企、企业不愿买单的困局，能否在四季度“反转”？“市场搁置了大量发债计划，随时间推移，企业对利率的容忍程度正在上升。12月份又面临普遍预期的年末流动性冲击。资金需求强烈的企业可能在11月份集中融资。”海通证券固定收益姜超认为。

一位不愿具名的基金研究员则对《金证券》记者表示，由于10月末债市再迎资金面紧张的冲击，二级市场对债券的收益预期仍较高，预计四季度信用债发行利率会保持高位。

《金证券》记者注意到，由于国内发债成本走高，不少地产、汽车企业转向境外借贷。9月以来，在港上市的内地房企加快了融资步伐，绿城、恒大、绿地、碧桂园以及方兴地产等多家龙头房企纷纷发债。据统计资料，今年前十个月，房企海外融资总额已经突破311亿美元，合计人民币1896亿元，融资总额已经超过2012年全年融资额的两倍。