交易所信用债分化 民营债续涨

由于资金面在跨月后未见明显好转，加之中采PMI显示经济复苏不温不火，6月3日交易所信用债市场以窄幅震荡为主，个券走势分化，高等级券种表现欠佳，中低评级民营企业债券成交活跃，收益率整体下行。

企业债方面，上证企债指数涨0.04%至165.77点，活跃券种收益率涨跌互现，整体略有下行。如沪市城投债AA级11双鸭山降1.6BP、AA级10楚雄债降1.5BP，产业债AA+级09海航债收益率下行4.7BP；深市城投债AA级09怀化债收益率跌2.2BP，民企产业债AA级08奈伦债收益率下行约3.5BP。

公司债方面，上证公司债指数上涨0.05%，收于147.05点。民企产业债成交活跃，收益率多数下行，如AA级11新筑债收益率跌3.6BP、11凯迪债降3.4BP、12勤上跌3.3BP；地产类和高评级券种表现相对欠佳，如08北辰债升15.4BP，11上港01升7.5BP。

此外，评级普遍较高的分离债存债以调整为主，居成交首位的08石化债收益率上行3.5BP、08江铜债微升0.48BP。

昨日是6月份的首个交易日，尽管月末和财政缴款冲击已经消退，但6月初补缴法定存准和清明小长假又将接踵而至，因此市场资金面仍见明显好转，也使得受资金面影响相对较大的高等级信用债走势疲弱。此外，最新公布的中采5月份PMI指数好于日前公布的汇丰PMI初值，依旧保持在50荣枯线之上，一定程度上降低了市场上的信用风险预期，加之当前高收益债持有期收益依然较好，使得民营企业债继续受到青睐。

分析人士指出，随着债市政策面归于平静，本周信用品种有望步入盘整期，但鉴于美国退出QE预期升温、国内外汇占款增长不确定性增强，信用债市场或将受到流动性波动的考验。建议投资者在寻求票息机会的同时，警惕流动性和杠杆风险。（葛春晖）