资金吃紧 国开行增发浮息债利差偏高

短期资金面吃紧，新债发行不免受冲击。周二(21日)，国开行增发的四期定存浮息基准债，中标利差多高于此前预期，其中五年期品种更是高于二级市场利差逾30BP。

国开行昨日增发的是该行2013年第23-26期金融债，增发规模为各不超过50亿元，期限分别为3年、5年、7年、10年，均以一定期定存利率为基准，票面利差分别为0.73%、0.88%、1.02%、1.15%。

据交易员透露，上述3-10年国开行定存浮息债，中标利差分别为85.63BP、128.35BP、110.07BP和124.90BP；投标倍数分别为1.55倍、1.22倍、3.23倍和2.96倍。而据中债收益率曲线显示，21日3-10年定存浮息政策债点差收益率为82.64BP、97.11BP、121.24BP、129.51BP；此前市场对上述各期债券利差预测均值分别为76BP、89BP、110BP和119BP。综合来看，尽管各期债券中标利差均不同程度高于二级市场和机构预期值，但期限稍短的3年和5年品种所受冲击更为明显。

市场人士指出，市场对于升息的预期不高，浮息债避险优势本就不明显。而当前资金面尤为紧张，更令机构参与热情大减，即便是迫于考核压力而不得不参与，也是尽量投期限更长、受资金面影响较小的长端品种，投标价位自然是往高位投。因此，3年和5年品种认购不如7年和10年品种，其中5年品种参与机构寥寥，加上机构博边际的心态，导致利差畸高，与7年和10年品种形成倒挂。(记者张勤峰)