银行间利率大幅攀升 中期流动性预期仍趋稳

新华08网上海4月24日电(记者杨溢仁)4月24日，全国银行间债券市场交易结算总量较上日下跌10.36%，共完成债券交易结算4484笔，其中现券交易结算量下跌了13.15%｡

回购利率全线上行，隔夜利率突破4%关口，中短端利率涨幅均超过了100个基点｡具体来看，1天4.081%，较上日攀升104.9个基点；2天4.618%，较上日上行106.8个基点；3天4.783%，较上日大涨117.6个基点；7天4.726%，较上日再升109.0个基点；14天4.663%，较上日反弹65.8个基点；21天4.703%，较上日上探15.3个基点｡

无疑，受到财政存款上缴、表外杠杆表内化、“五一节”小长假等因素影响，当前银行间资金面开始全面收紧｡

不过，多数业内人士对此表示并不悲观，由于外汇占款的持续恢复，加上后续央票到期量较大，在弱复苏的背景下，当前货币政策仍有保持适度宽松的需求，预计在度过月末时点后，资金压力有望逐步缓解｡

再看到债券市场方面，先就利率市场而言，周二发布的4月份汇丰PMI预览值反季节性下降且大幅低于预期，显示总需求不足导致经济复苏的动能基本消失，企业再次进入去库存阶段，基本面对利率债市场形成一定支撑｡

可以看到，现阶段利率产品更多的还是受到了经济基本面因素的影响，收益率逐渐回落企稳｡部分券商判断，进入5月份后，市场焦点将再度聚集到经济基本面数据上，尤其关注4月份的经济增长状态是否比3月份有所改善，对于利率市场来说，该数据可能意味着方向性上的确认｡

信用市场方面，目前收益率波动依然较大，尤其是低评级券种，短期颓势难改｡“个人认为，当前尚不能判断市场底部是否已经显现｡”一位商行交易员在接受记者采访时表示，“现券收益率或仍需要一段时间调整｡”

就投资策略分析，申万方面建议，应适度放慢配置节奏，一方面市场调整还没有结束；另一方面，一级市场的供给压力还会持续释放｡

对交易资金来说，在目前底部尚未确认的情况下，建议继续等待，毕竟右侧交易才是更加安全和稳妥的操作｡(完)