日本实行量化宽松之际投资者涌入亚洲债市

今年以来，亚洲债券发行步伐之快创下纪录水平，上周发行总额巨大，因日本央行(Bank of Japan)大规模购买债券的计划引发有关日本投资者将涌入亚洲债券市场的预期。

寻求高收益的投资者未理会朝鲜核试验以及中国经济放缓相关担忧，而是继续买入亚洲债券，中国和印尼的两笔债券交易尤其吸引投资者的关注。

数据供应商Dealogic的数据显示，上周，除日本之外的亚洲国家和企业发行了总规模为75.8亿美元以美元、欧元和日圆计价的债券，为有史以来此类债券单周第二大发行规模。上次亚洲地区以美元、欧元和日圆计价债券发行总规模达到如此高水平是在去年1月的第二周。

今年截至目前，以美元、欧元和日圆计价债券的发行规模达到547.2亿美元，创历年同期最高水平，较2012年同期的469.3亿美元增加了17%。

银行业人士称，上周有一部分投资意愿来自于乐观预期日本投资者将涌入亚洲债券市场的人士。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师Gene Cheon表示，如果日本央行的债券购买计划促使日本投资者转投海外市场寻求高收益替代品，那么全球债券市场将因此受到巨大影响。他在近期报告中称，从结构层面来讲，日本的定量宽松举措可能成为亚洲信用市场的技术助推力，高质量债券可能成为首要受益者。

本月早些时候，日本央行启动大规模债券购买计划以向疲软的本国经济注资，从而结束长达15年之久的通货紧缩局面。在此之后，大量资金涌入新兴市场，因为投资者认为日本散户投资者会积极购买海外资产，在日圆贬值的情况下实现资产多元化。

此外，上周买入亚洲债券的还有全球范围内寻求高收益的传统投资者，由于低利率水平导致本国资产回报率偏低，他们纷纷寻求其他资产。这种低利率环境可能会在一段时间内保持常态。

10年期美国国债收益率上月还在高于2%的水平，到本周一前市已在纽约市场跌至1.722%，因近期美国就业市场数据疲软已使美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称Fed)短期内终止货币宽松举措的可能性降低。瑞士银行(UBS AG)亚洲债券财团部门主管Paul Au称，这有利于亚洲信用市场的持续繁荣。

上周两笔大额债券发行交易引发强劲需求，一笔是印尼规模30亿美元的主权债券发行交易，是今年以来除日本之外亚洲地区规模最大的发债交易；另一笔是中国石油天然气集团公司(China NationalPetroleum Corp.， 简称：中国石油集团)规模20亿美元的发债交易，这是年内除日本以外亚洲地区发债规模第三大的交易。银行业人士称，中国石油集团和印尼所发的债券均获得了数倍超额认购。

当然，快速扩张的亚洲债券市场也存在一些风险。上半年亚洲地区企业利润的不确定性、新债供应充足、欧债危机以及朝鲜半岛紧张局势等因素都可能打击投资者的热情。德意志银行的Cheon称，第二季度应当从技术角度谨慎、有选择地购买亚洲债券。 

单就朝鲜方面的军事威胁和核试验而言，债券投资者并不是非常担忧。

管理着4，597亿美元资产的Western Asset Management的投资组合经理Chia-Liang Lian称，朝鲜是众人皆知的不确定因素，市场难免担心这一因素不时对金融市场带来的影响，但是鉴于朝鲜一贯虚张声势，投资者不必作出过激反应。

中国第一季度经济增长7.7%的表现令人失望，但这不大可能抑制债券发行步伐。银行业人士称，许多中国国有企业在寻求发行美元债券，其中包括中国石油化工股份有限公司(China Petroleum& Chemical co. ，0386.HK， 简称：中国石油化工股份)，该公司去年发行了30亿美元债券。除此之外，至少有六个企业和主权债券发行方本周在进行拟发美元债券的巡回推介，其中包括菲律宾啤酒生产商San Miguel Corp.(SMGBY)。

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