债市难觅交易性机会 4月或迎盘整行情

新华08网上海4月3日电(记者杨溢仁)4月3日，全国银行间债券市场交易结算总量较上日下跌2.09%，已连续三日回落。其中，现券交易相对活跃，交易量较上日增加10.4%；质押式回购交易量则下跌10.5%。

回购利率方面，7天品种利率较上日大幅下跌，多达111.9个基点。具体来看，7天2.301%；14天3.551%，较上日微涨8.3个基点；21天3.519%，较上日略升10.8个基点。

可以看到，在央行维持货币政策中性目标未变的情况下，当前银行间资金面大幅收紧的可能性较为有限。

业内人士普遍预计，短期内流动性总体宽松的格局仍能延续。

再看到债券市场方面，近期利率产品走出了一波回暖行情。不过，有券商交易员提醒，虽然宏观基本面有望对债券市场构成一定的支撑，但后续货币政策逐渐转向中性偏紧的现实将对债券市场形成利空。

不仅如此，从3月开始的债券供给压力料会在4月份和二季度的市场上得到延续，这也意味着供给将继续考验市场的需求方力量。因此，从基本面、流动性和供给分析，债券市场4月料步入盘整行情。

投资策略方面，在同时兼具较高持有收益及较大不确定的估值风险市场上，交易性行情在未来较长的时间内预计都难有机会。

对于交易型机构而言，其希望通过收益率的变动进行波段操作的机会较少，中短期品种基于理财转投债券的配置需求或存在些许兼具防守的波段机会。

而对于配置型机构，短久期、高票息的金融债，兼具持有收益及利差保护，依然具备配置价值，早配置早受益原则也同样适用，但应关注久期风险以及部分品种供给过大对市场的冲击，相对来说，农发债与进出口债配置价值更优。