银行间资金面延续宽松格局

新华08网上海4月2日电(记者杨溢仁)记者获悉，人民银行于4月2日上午进行了300亿元28天期正回购操作。

可以看到，本周公开市场上将有50亿元的正回购到期，而央票在消失了一个季度后也将再次出现，4月份央票总到期量为1050亿元、正回购到期量为1980亿元，因此4月份公开市场净投放资金量可达到3030亿元。

从3月份资金面的走势分析，上周虽然面临季末，但流动性依然宽松，隔夜及7天回购利率周一至周四延续低位，直至周五最后一个交易日才回升至2.71%及3.44%。由于整体资金供需并未出现明显的不匹配，所以季末效应并有所作用，资金环境也未见紧张。

在多数业内人士看来，尽管近期央行持续在公开市场上进行正回购操作，可市场资金面不紧反松，资金宽裕水平远超市场的预期，这与外汇占款回流的大背景有关。

另一方面，当前正回购规模相对于市场而言，其信号意义强于实质效果。在进行正回笼的同时维持资金面宽裕，表明央行暂时并无实际意愿对流动性进行紧缩，更多可能是对外释放其回笼的姿态与意愿而已。

“我们认为，随着地方版'国五条’逐渐落地、银监会加强对'影子银行’的监管，央行在市场上大幅缩紧流动性的可能性不大。”顺德农商银行固定收益研究员宋球红表示，“管理层将以维持市场必要的流动性及除房地产市场投资外的其他行业的投资增速来促进经济增长。”

展望4月份，鉴于公开市场共计自然投放资金3030亿元，对流动性的影响较正面，则预计全月资金面收紧的压力不大，在中性的货币政策下保持适度宽松的常态为大概率事件。(完)