回购利率多数期限下探 利率产品有望延续回暖

新华08网上海3月25日电(记者 杨溢仁)3月25日，全国银行间债券市场交易结算总量较上周五增涨9.74%｡其中，质押式回购上涨18.01%｡

回购利率方面，除3天品种大幅上涨118.1个基点，其余品种利率均有不同程度下跌｡具体来看，1天1.618%；2天2.012%；3天2.913%；7天2.929%，较上日微跌0.8个基点；14天3.475%，较上日下探29.2个基点；21天3.572%，较上日回落23.3个基点｡

有部分券商交易员在接受记者采访时指出，尽管当前资金面总体平稳，但仍需关注3月份最后一个交易周的公开市场操作，如果正回购继续加量，则意味着后续央行货币政策转向的力度将逐渐加大，且不受季末因素的影响｡

在东莞银行金融市场部分析师陈龙看来，跨季因素可能会主导本周的货币市场收益率走势，其中，7天和14天品种利率料继续上涨｡

债券市场方面，就上周表现而言，由于央行的正回笼对于流动性影响有限，市场资金面宽松格局延续，通胀压力暂时得到缓解而宏观经济复苏疲弱，均使得机构对于债市利空等负面因素的担忧有所减小，进而配置型机构在资金再配置的推动下，对于利率品种的需求有所增强｡二级市场受此传导，各期限品种的收益率亦呈现不同程度的下调｡

不过，“随着央行对于调结构和控通胀目标定位的不断增强，央行货币政策转向将在公开市场回笼操作的积累影响下逐渐反映出来｡”陈龙认为，“随着二季度的到来，外源性货币创造因素(贸易顺差、FDI及热钱进出等所形成的新增外汇占款)和内源性货币创造因素(存款准备金、公开市场操作、财政存款、利率、存款准备金率等变动)可能阶段性缺失或减少，届时资金面逐渐紧张将是趋势性的｡”

陈龙预计，“就本周来说，由于宏观面预期看空和政策空档期可能继续主导市场的预期行情，而资金面宽松格局短期内不会发生逆转(虽然会受到季末因素的干扰)，在两者的共同推动下，利率市场的一二级行情有望延续上周回暖的走势，但幅度可能有所放缓，盘整的可能性更大｡”(完)