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债券收益率曲线中短端依然倒挂

上海证券报2013年07月04日09:31分类:其他债券

核心提示:照目前趋势来看,市场各机构资金充裕,回购利率平稳回落至隔夜3%附近、7天及14天在3.5%附近只是时间问题。近期,最可能对资金面产生较大影响的因素是7月5日存款准备金补缴。

承接6月底后的市场趋势,昨天日银行间和交易所的资金面依然保持宽松,回购利率持续平稳回落。以银行间为例,隔夜已出现低于3%的成交,7天回购利率最低不到4%。

整体来看,昨日交易所回购利率已经回复至正常水平,银行间回购利率相比二季度宽松时略高。但照目前趋势来看,市场各机构资金充裕,回购利率平稳回落至隔夜3%附近、7天及14天在3.5%附近只是时间问题。近期,最可能对资金面产生较大影响的因素是7月5日存款准备金补缴。

从银行间二级市场现券成交情况来看,由于资金面持续宽松,各机构的配置意愿明显增强,买盘在逐步恢复中,市场成交更趋活跃。从中介报价及成交情况来看,机构主动买券意愿强烈,现券买盘报价在逐步增加。分品种来看,短融、3-5年高评级中票及城投债均有大量成交,收益率回落也较为明显。

从昨日全天成交统计情况来看,城投债收益率水平大约仍比最低时要高出10-20BP,高评级中票相比收益率最低时要高出20-30BP,而剩余期限1年以内的短期品种目前收益率水平相比最低时仍高出超过100BP。相对而言,短端收益率回落速度没有长端那么迅速,收益率曲线中短端依然呈现倒挂的现象。以AAA评级为例,1年以内剩余期限的短期品种成交收益率水平依然在4.7%-5%,但是剩余期限2-3年品种成交收益率水平仅4.6%-4.65%。以不同信用评级而言,近几日成交债券中仍以AA+以上品种居多,尤其是AAA及超AAA评级债券成交更为活跃。因此个人觉得,近期债券投资策略仍以稳健防守型为宜,关注高评级、短久期品种更为合适。

[责任编辑:陈周阳]

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