周评：新债招标降温 债市近期或持续整理

新华08网北京3月16日电(记者高立)本周市场资金利率出现小幅波动，但资金面整体仍较为宽松。受基本面因素压制，银行间市场现券整体走势偏弱，新债招标亦有所降温。

2月CPI数据超预期走高，意料之中地对债券市场造成了负面的影响，本周银行间现券市场交投颇为清淡。目前市场方向尚不明确，近期或持续整理。

申银万国分析师屈庆指出，经济数据公布后，利率重心小幅上行，市场的关注点主要还是在通货膨胀上，短期内这一心态很难打破。

受民生银行可转债及央行继续净回笼资金的影响，本周市场资金利率出现小幅波动。

民生银行15日发行可转换为该行A股股票的可转债，发行总额为200亿元，期限为6年。此前市场普遍预测，此次可转债申购将一次性冻结4000亿元至5000亿元资金，对短期资金将带来一定的短期压力。

同时，央行在公开市场上继续通过正回购净回笼资金，央行周二进行了260亿元28日天期正回购，周四进行了180亿元28天期正回购，周内实现净回笼440亿元。这也是央行连续第四周通过公开市场净回笼资金，累计净回笼9640亿元。

不过，市场资金面整体上仍较为宽松。中国外汇交易中心公布的数据显示，15日，银行间市场隔夜回购定盘利率报2.0728%，较上周末下跌约40BP；7天回购定盘利率报3.3800%，较上周末上涨88BP。上海银行间同业拆放利率(Shibor)周内也呈现类似格局，1周品种目前在3.4%左右的水平。

屈庆指出，目前的金融机构超储率可能在2.3%至2.4%附近。这一水平相对于1.5%的平衡位置有较大空间，这可以解释为何民生可转债发行没有对市场资金面造成很大冲击。

他同时提醒，从15日民生可转债发行，到25日准备金缴款，到季末银行贷存比考核惜借，再到清明节前的银行现金走款，而央行本近几次持续正回购操作，未来实行巨额逆回购概率不大，一系列因素将导致未来资金面收紧。

但兴业证券却对后市资金走势持不同看法，认为考虑到本月的财政存款投放以及资金流入等因素，预计市场流动性不会变紧。央行将结合正回购、逆回购的操作来维持流动性适度宽松，把银行间7天回购的利率大体维持在2.75%至3.35%之间。

值得注意的是，本周一级市场新债表现平平。年初以来机构旺盛的配置需求已基本释放，申购热情有所降温。国家开发银行周二增发的福娃债中标利率基本落入市场预期，认购倍数较此前整体走低。进出口银行周四招标的5年期金融债中标利率稍高于市场预测均值，认购仅1.31倍。农发行周五招标的10年期金融债也表现平平，认购只有1.5倍。

从银行间市场现券的表现来看，中债估值显示，15日债市利率产品整体上行，信用产品整体也以小幅上行为主。

交易所债市方面，国债和企债市场继续上涨，但涨幅有所趋缓。上证国债指数周五收于136.79点，较上周末上涨0.1点，全周成交3.81亿元，成交量较上周大幅萎缩。上证企债指数周五收于162.53点，较上周末上涨0.24点，全周共成交91.89亿元。(完)